"Estamos no meio de uma guerra cambial internacional, de um enfraquecimento geral das moedas. Isso nos ameaça porque tira a nossa competitividade". Essa queixa feita por Guido Mantega, o ministro das Fazenda do Brasil, é plenamente compreensível.
Numa era de demanda insuficiente, emissores de reservas cambiais adotam expansão monetária, e não emissores reagem com intervenção cambial. Aqueles, como o Brasil, que não estão entre os primeiros e preferem não copiar os últimos, se deparam com uma disparada nas suas moedas. Eles temem os resultados.
Essa não é a primeira vez que ocorrem esses tipos de conflitos cambiais. Em setembro de 1985, os governos da França, Alemanha Ocidental, Japão, EUA e Reino Unido se encontraram no Plaza Hotel em Nova York e acertaram a depreciação do dólar dos EUA. Ainda antes, em agosto de 1971, o presidente Richard Nixon impôs o "choque Nixon", lançando uma sobretaxa de importação de 10% e encerrando a conversibilidade do dólar em ouro. Os dois eventos refletiram o desejo dos EUA de desvalorizar o dólar. O país tem o mesmo desejo hoje. Mas desta vez é diferente: o centro da atenção não é um aliado obediente, como o Japão, mas a próxima superpotência do mundo, a China.
O ajuste inevitável na direção dos déficits em conta corrente no mundo emergente está sendo deslocado para países que são atraentes aos ingressos de capital e que relutam ou são incapazes de intervir nos mercados cambiais na escala necessária. Pobre Brasil!
Quando dois elefantes desse porte lutam, os espectadores podem ser pisoteados. Eis três fatos, relevantes para as guerras cambiais atuais.
Primeiro, como resultado da crise, o mundo desenvolvido está sofrendo uma demanda cronicamente deficiente. Em nenhuma das seis maiores economias de alta renda - EUA, Japão, Alemanha, França, Reino Unido e Itália - o Produto Interno Bruto no segundo trimestre deste ano retornou ao ponto onde esteve no primeiro trimestre de 2008. Essas economias agora operam num nível até 10% abaixo das suas tendências passadas. Uma indicação do excesso de oferta é a queda no núcleo da inflação para perto de 1% nos EUA e na zona do euro: a deflação acena. Esses países anseiam por crescimento puxado por exportações. Isso vale tanto para os países com déficits na balança comercial ( EUA) como para os que têm superávits ( Alemanha e Japão). No todo, porém, isso só poderá acontecer se os países emergentes se moverem na direção de déficits em conta corrente.
Segundo, os setores privados estão trabalhando exatamente nessa direção. Nas suas projeções de abril (prestes a serem atualizadas), o Institute for International Finance (IIF), com sede em Washington, sugeriu que neste ano o fluxo líquido de financiamento privado externo que ingressará nos países emergentes será de US$ 746 bilhões. Esse montante seria parcialmente compensado por uma saída líquida de recursos privados desses países, da ordem de US$ 566 bilhões. Mesmo assim, também com um superávit de US$ 320 bilhões em conta corrente, e com modestos ingressos de capital oficial, o saldo externo do mundo emergente, sem intervenção oficial, seria um superávit de US$ 535 bilhões. Sem a intervenção, porém, isso não poderia acontecer: a conta corrente precisa equilibrar o fluxo líquido de capital. O ajuste ocorreria com uma taxa de câmbio mais alta. No fim, o mundo emergente teria um déficit em conta corrente financiado por um ingresso líquido de capital provado vindo dos países de alta renda. Realmente, isso é exatamente o que seria de se esperar que aconteça.
Terceiro, esse ajuste natural continua sendo frustrado pelo acúmulo de reservas cambiais. Essas somas representam uma saída de capital oficial. Entre janeiro de 1999 e julho de 2008, as reservas oficiais do mundo cresceram de US$ 1,615 trilhão para US$ 7,534 trilhões, um aumento espantoso de US$ 5,918 trilhões. Esse aumento foi uma forma de autosseguro depois das crises anteriores. Realmente, as reservas foram consumidas durante essa crise; encolheram em US$ 472 bilhões entre julho de 2008 e fevereiro de 2009. Sem dúvida, isso ajudou países sem reservas a amortecer o impacto. Mas esse uso de reservas representou meros 6% do nível anterior à crise. Além disso, entre fevereiro de 2009 e maio de 2010, as reservas aumentaram em US$ 1,324 trilhão adicional, para atingir um valor próximo de US$ 8,385 trilhões. O mercantilismo vive!
A China é o interventor dominante, respondendo por 40% do acúmulo desde fevereiro de 2009. Até junho de 2010, suas reservas atingiram US$ 2,45 trilhões, 30% do total mundial e um desconcertante percentual de 50% do seu próprio PIB. Esse acúmulo deve ser visto como um enorme subsídio às exportações.
Jamais na história humana o governo de uma superpotência emprestou tanto ao governo de outra. Há quem afirme - Komal Sri-Kumar, do Trust Company of the West, no Financial Times de ontem, por exemplo - que esse tipo de administração da taxa de câmbio não é manipuladora, ao contrário das opiniões do Congresso dos EUA, já que o ajuste pode ocorrer por meio de "mudanças nos custos e preços internos". Esse argumento seria mais convincente se a China não tivesse se empenhado tanto e de forma tão bem-sucedida para suprimir as consequências monetárias e, portanto, inflacionárias, da sua intervenção. Enquanto isso, o ajuste inevitável na direção dos déficits em conta corrente no mundo emergente está sendo deslocado para países que são atraentes aos ingressos de capital e que também relutam ou são incapazes de intervir nos mercados cambiais na escala necessária. Pobre Brasil! Será que estaríamos presenciando o tiro de largada para a próxima crise financeira num mercado emergente?
John Connally, secretário do Tesouro de Nixon, teria dito aos europeus que o dólar "é a nossa moeda, mas seu problema". Os chineses respondem à altura. Na ausência de ajustes cambiais, estamos testemunhando uma forma de operação militar monetária: na realidade, os EUA estão tentando inflacionar a China, e a China, a deflacionar os EUA. Os dois lados estão convencidos de que estão certos; nenhum está tendo êxito; e o resto do mundo sofre.
Não é difícil enxergar o ponto de vista da China; o país está desesperado em evitar o que ele considera como o terrível destino do Japão após o acordo do Plaza. Com sua competitividade nas exportações prejudicada pela forte alta na sua moeda e pressionado pelos EUA a reduzir seu superávit em conta corrente, o Japão optou não pelas necessárias reformas estruturais, mas por uma enorme expansão monetária. A bolha consequente ajudou a produzir a "década perdida" dos anos de 1990. Outrora recordista mundial, o Japão caiu numa depressão. Para a China, obviamente, qualquer desfecho semelhante seria uma catástrofe. Ao mesmo tempo, é difícil conceber uma configuração robusta da economia mundial sem vastos ingressos líquidos de capital dos países de alta renda rumarem para os demais.
O que se necessita é um caminho para esses ajustes globais necessários. Isso exigirá não somente uma determinação para cooperar, que agora parece estar extremamente em falta, como também maior imaginação sobre reformas internas e internacionais. Eu gostaria de ser otimista. Mas não estou: é muito improvável que um mundo que pratica políticas de autoproteção tenha um final feliz.
Martin Wolf é editor e principal comentarista econômico do FT.
Fonte: Valor Economico 29\09\2010
quinta-feira, 30 de setembro de 2010
quarta-feira, 29 de setembro de 2010
Apreciação ao dolar fraco no presente pode virar arrependiento futuro
Os investidores que estão aproveitando a onda do dólar fraco podem estar negociando hoje os ganhos para perdas de amanhã se o deslize do dólar superar os ganhos do investimento em outras áreas.
Na semana passada, a promessa Federal Reserve de manter o dinheiro bombando para a economia dos EUA foi interpretado no sentido de políticas futuras que enfraquecem a moeda dos EUA. O que por sua vez desencadeou uma onda de venda de dólar que tem sido acompanhada por um aumento modesto em ações, novos máximos históricos em ouro e uma queda substancial nos rendimentos do Tesouro.
A vibração em Wall Street aumentou sexta-feira quando hedge fund manager David Tepper disse à CNBC que os ativos de risco subiriam no futuro, independentemente do desempenho econômico, já que o Fed estava à espera, nos bastidores, para intervir.
A resultante perda do dólar tem sido saudada com entusiasmo pelo menos para aqueles que duvidam que a economia dos EUA pode se recuperar sem uma moeda forte. Os investidores, assim, correram para o ouro [US@GC.1 1.308,9 2,30 (0,18%) ], Enviando o preço do metal acima de 2,6 por cento nos últimos 10 dias para um novo recorde acima de 1.300 dólares a onça, linha d'água psicológica
"O ouro é o melhor trunfo para ver exatamente o que está acontecendo na medida em que existe depreciação do dólar", diz Michael Pento, economista sênior da Euro Pacific Capital, em Nova York. "Isso está me dizendo muito claramente que o país está perdendo poder de compra. O Ouro está estabelecendo um recorde de quase todos os dias agora. Isso me diz (presidente do Fed, Ben) Bernanke é muito bem sucedido na destruição de poupança, da riqueza para os aposentados e fazer toda a nação mais pobre ".
Pento acredita que os investidores que acompanham a noção de que todas as classes de ativos vão subir por causa da intervenção do Fed estão ignorando a diferença entre os ganhos nominais e reais. O primeiro termo refere-se ao preço do dólar atual de um ativo, enquanto o segundo compara os ganhos versus o seu valor real em comparação com a queda no valor do dólar.
Desde o 21 de setembro a Fed declaração, considerada como um prenúncio para uma segunda rodada de flexibilização quantitativa, o índice da Standard &Poor's 500, [. SPX 1.147,83 0,13 (0,01%) ] ganhou de forma incremental (cerca de cento 0,04), enquanto o índice do dólar, que mede o dólar contra uma cesta de moedas estrangeiras, caiu 3,3 por cento.
O mergulho do dólar alimentou as preocupações de uma guerra comercial global com economias fracas tentando desvalorizar as suas moedas. O dólar, porém, parece estar a tomar a mais atingida crença de que os políticos dos EUA vão defendê-lo.
"Estamos assistindo a uma completa, material, frontal e agressão comum sobre o dólar e, infelizmente, parece que o melhor que o dólar pode fazer é 'salto' para um dia ou dois ou três antes do assalto começar de novo", escreveu o gerente de hedge fund Dennis Gartman em sua Carta Gartman na quarta-feira.
Para os investidores, as opções ficam entre jogar o dólar fraco e esperançoso para a valorização adequada dos ativos, ou apostas definitivas contra ele sob a forma de outras moedas, os ativos tangíveis como o ouro, ou em ações selecionadas das empresas, multinacionais e mineradoras -para citar dois setores- que pode resistir a tal ambiente.
"Se o dólar está caindo mais rápido que o mercado está subindo, eu sei que estou perdendo dinheiro. Os ganhos são apenas nominais na natureza", diz Pento. "Quando o Fed começar a próxima rodada de flexibilização quantitativa e houver expansão nos balanços, os ativos vão subir, mas alguns vão subir muito menos do que outros."
Pento diz que a melhor aposta será em commodities, "as empresas que retiram o material do chão", e em vários países onde os bancos centrais estão a defender as suas moedas, como Austrália e Canadá.
Com a natureza instável de um mercado com uma variada gama de negociação, o dólar não é susceptível de um movimento em uma linha reta. Entre os termos do mercado sonantes estão agora "em risco, o risco-off" para descrever os movimentos fortemente uniforme de todos os ativos de risco. Tudo o que se quer é arriscar tudo em dias "em risco", ou está a cair em dias de risco-off.
"Isso tudo é devido à especulação direta do Fed, com o pacote QE2 e QE" (Quantitative Easing), Cliff Draughn, presidente e CIO da Excelsia Investment Advisors, disse em uma entrevista à CNBC. "Toda vez que há especulação de que o Fed está aumentando ou fazendo QE2 a uma medida de grande escala, é para os riscos de investidores e que resulta em uma queda para o dólar."
Draughn favorece as empresas multinacionais, também no Canadá e na Austrália, assim como no Brasil. Ele também é um defensor de ouro, que ele diz "tornou-se uma moeda ao invés de uma proteção contra a inflação."
Outros estão sendo um pouco mais cuidadoso em meio a preocupações de que o comércio do ouro poderia ser coberto para fora.
"É preciso ser seletivo. O que fizemos foi acrescentar à nossos materiais básicos e industriais no mês passado, quando o mercado estava se enfraquecendo e os investidores estavam mais preocupados com um duplo mergulho", disse Alan Lancz, presidente da Alan B. Lanc Associates.
"Agora que o mercado subiu, em Setembro é tempo de os investidores ficam um pouco mais na defensiva. Então eu acho que em vez de correr atrás do ouro e commodities, eu prefiro olhar para os pontos de sair como ele se move para cima. É um pouco de diferente estratégia de maior preservação da performance capital orientada a perseguir. "
Mas e se o dólar não continuar se movendo mais para baixo?
A moeda dos EUA está chegando em 2.010 a baixas fortes e está em um nível não visto desde janeiro. O sentimento demasiado de baixa pode ser a criação de um rally do dólar, diz Christian Tharp, analista técnico chefe da Adam Mesh Trading Group em Nova York.
"Quando você entra nestas situações extremas de baixa ou alta, tende a ser ... um sinal de que a reversão está próxima do fim", diz ele. "Estou esperando o dólar se estabilizar em breve e, provavelmente, um aumento bastante substancial a partir daqui."
Tharp usa principalmente ETFs jogar moedas e, atualmente, favorece a PowerShares Deutsche Bank Dólar Bull Fundo [UUP 22,81 -0,07 (-0,31%) ].
Mas se ele estiver errado eo dólar continuar em queda, os investidores poderão ter uma grande dor de cabeça nas mãos de um tipo diferente. "Você pode comprar o SP 500. Isso pode aumentar alguns pontos percentuais pequenos. Se o dólar perder 10 por cento do seu valor, você está muito atrás da curva", diz Pento. "Você tem que comprar algo que vai ter um desempenho melhor do que isso."
CNBC.com © 2010
Na semana passada, a promessa Federal Reserve de manter o dinheiro bombando para a economia dos EUA foi interpretado no sentido de políticas futuras que enfraquecem a moeda dos EUA. O que por sua vez desencadeou uma onda de venda de dólar que tem sido acompanhada por um aumento modesto em ações, novos máximos históricos em ouro e uma queda substancial nos rendimentos do Tesouro.
A vibração em Wall Street aumentou sexta-feira quando hedge fund manager David Tepper disse à CNBC que os ativos de risco subiriam no futuro, independentemente do desempenho econômico, já que o Fed estava à espera, nos bastidores, para intervir.
A resultante perda do dólar tem sido saudada com entusiasmo pelo menos para aqueles que duvidam que a economia dos EUA pode se recuperar sem uma moeda forte. Os investidores, assim, correram para o ouro [US@GC.1 1.308,9 2,30 (0,18%) ], Enviando o preço do metal acima de 2,6 por cento nos últimos 10 dias para um novo recorde acima de 1.300 dólares a onça, linha d'água psicológica
"O ouro é o melhor trunfo para ver exatamente o que está acontecendo na medida em que existe depreciação do dólar", diz Michael Pento, economista sênior da Euro Pacific Capital, em Nova York. "Isso está me dizendo muito claramente que o país está perdendo poder de compra. O Ouro está estabelecendo um recorde de quase todos os dias agora. Isso me diz (presidente do Fed, Ben) Bernanke é muito bem sucedido na destruição de poupança, da riqueza para os aposentados e fazer toda a nação mais pobre ".
Pento acredita que os investidores que acompanham a noção de que todas as classes de ativos vão subir por causa da intervenção do Fed estão ignorando a diferença entre os ganhos nominais e reais. O primeiro termo refere-se ao preço do dólar atual de um ativo, enquanto o segundo compara os ganhos versus o seu valor real em comparação com a queda no valor do dólar.
Desde o 21 de setembro a Fed declaração, considerada como um prenúncio para uma segunda rodada de flexibilização quantitativa, o índice da Standard &Poor's 500, [. SPX 1.147,83 0,13 (0,01%) ] ganhou de forma incremental (cerca de cento 0,04), enquanto o índice do dólar, que mede o dólar contra uma cesta de moedas estrangeiras, caiu 3,3 por cento.
O mergulho do dólar alimentou as preocupações de uma guerra comercial global com economias fracas tentando desvalorizar as suas moedas. O dólar, porém, parece estar a tomar a mais atingida crença de que os políticos dos EUA vão defendê-lo.
"Estamos assistindo a uma completa, material, frontal e agressão comum sobre o dólar e, infelizmente, parece que o melhor que o dólar pode fazer é 'salto' para um dia ou dois ou três antes do assalto começar de novo", escreveu o gerente de hedge fund Dennis Gartman em sua Carta Gartman na quarta-feira.
Para os investidores, as opções ficam entre jogar o dólar fraco e esperançoso para a valorização adequada dos ativos, ou apostas definitivas contra ele sob a forma de outras moedas, os ativos tangíveis como o ouro, ou em ações selecionadas das empresas, multinacionais e mineradoras -para citar dois setores- que pode resistir a tal ambiente.
"Se o dólar está caindo mais rápido que o mercado está subindo, eu sei que estou perdendo dinheiro. Os ganhos são apenas nominais na natureza", diz Pento. "Quando o Fed começar a próxima rodada de flexibilização quantitativa e houver expansão nos balanços, os ativos vão subir, mas alguns vão subir muito menos do que outros."
Pento diz que a melhor aposta será em commodities, "as empresas que retiram o material do chão", e em vários países onde os bancos centrais estão a defender as suas moedas, como Austrália e Canadá.
Com a natureza instável de um mercado com uma variada gama de negociação, o dólar não é susceptível de um movimento em uma linha reta. Entre os termos do mercado sonantes estão agora "em risco, o risco-off" para descrever os movimentos fortemente uniforme de todos os ativos de risco. Tudo o que se quer é arriscar tudo em dias "em risco", ou está a cair em dias de risco-off.
"Isso tudo é devido à especulação direta do Fed, com o pacote QE2 e QE" (Quantitative Easing), Cliff Draughn, presidente e CIO da Excelsia Investment Advisors, disse em uma entrevista à CNBC. "Toda vez que há especulação de que o Fed está aumentando ou fazendo QE2 a uma medida de grande escala, é para os riscos de investidores e que resulta em uma queda para o dólar."
Draughn favorece as empresas multinacionais, também no Canadá e na Austrália, assim como no Brasil. Ele também é um defensor de ouro, que ele diz "tornou-se uma moeda ao invés de uma proteção contra a inflação."
Outros estão sendo um pouco mais cuidadoso em meio a preocupações de que o comércio do ouro poderia ser coberto para fora.
"É preciso ser seletivo. O que fizemos foi acrescentar à nossos materiais básicos e industriais no mês passado, quando o mercado estava se enfraquecendo e os investidores estavam mais preocupados com um duplo mergulho", disse Alan Lancz, presidente da Alan B. Lanc Associates.
"Agora que o mercado subiu, em Setembro é tempo de os investidores ficam um pouco mais na defensiva. Então eu acho que em vez de correr atrás do ouro e commodities, eu prefiro olhar para os pontos de sair como ele se move para cima. É um pouco de diferente estratégia de maior preservação da performance capital orientada a perseguir. "
Mas e se o dólar não continuar se movendo mais para baixo?
A moeda dos EUA está chegando em 2.010 a baixas fortes e está em um nível não visto desde janeiro. O sentimento demasiado de baixa pode ser a criação de um rally do dólar, diz Christian Tharp, analista técnico chefe da Adam Mesh Trading Group em Nova York.
"Quando você entra nestas situações extremas de baixa ou alta, tende a ser ... um sinal de que a reversão está próxima do fim", diz ele. "Estou esperando o dólar se estabilizar em breve e, provavelmente, um aumento bastante substancial a partir daqui."
Tharp usa principalmente ETFs jogar moedas e, atualmente, favorece a PowerShares Deutsche Bank Dólar Bull Fundo [UUP 22,81 -0,07 (-0,31%) ].
Mas se ele estiver errado eo dólar continuar em queda, os investidores poderão ter uma grande dor de cabeça nas mãos de um tipo diferente. "Você pode comprar o SP 500. Isso pode aumentar alguns pontos percentuais pequenos. Se o dólar perder 10 por cento do seu valor, você está muito atrás da curva", diz Pento. "Você tem que comprar algo que vai ter um desempenho melhor do que isso."
CNBC.com © 2010
Banco Mundial diz que emergentes irão superar os países ricos na economia mundial até 2015.
Alex Ribeiro
De Washington
28/09/2010Text Resize
Os países emergentes terão um peso maior do que os desenvolvidos na economia mundial antes de 2015, mostra um estudo divulgado ontem pelo Banco Mundial. A tese básica por trás das projeções é que, embora não tenham se descolado completamente dos países desenvolvidos, cujas economias estão estagnadas, os emergentes seguirão uma trajetória de forte crescimento nos próximos anos.
Em 2009, os países emergentes (incluindo economias em desenvolvimento) respondiam por 46% do Produto Interno Bruto (PIB) mundial, e os desenvolvidos, por 54%. Em 2015, as economias emergentes terão uma fatia de 52% do PIB mundial, e os desenvolvidos, de 48%.
Os dados foram apresentados ontem pelo Banco Mundial em seu livro "O Dia Depois de Amanhã", que toma como base dados do Fundo Monetário Internacional (FMI). A virada começa em 2013, quando os desenvolvidos terão 50% do PIB mundial, e se completa em 2014, quando já responderão pela maior parte da economia mundial, com 51%.
"Os países emergentes surgiram para resgatar a economia mundial", afirma um dos autores do livro, o brasileiro Otaviano Canuto, que é vice-presidente de redução de pobreza e gerenciamento econômico do Banco Mundial e foi secretário de assuntos internacionais do Ministério da Fazenda no primeiro mandato do presidente Lula.
"Eles [os emergentes] são a nova locomotiva que puxa o crescimento global, enquanto os países de alta renda continuam estagnados."
O livro do Banco Mundial afirma que algumas partes do mundo em desenvolvimento, sobretudo a Ásia, têm perspectivas de crescimento mais fortes que outras, mas não é feita nenhuma análise mostrando o desempenho de cada um dos países.
Um exame dos dados do FMI feito pelo Valor, no entanto, mostra que a China e, em menor grau, a India serão responsáveis por uma boa parte desse aumento do peso dos emergentes na economia mundial. O peso do Brasil ficará praticamente inalterado. Em 2009, a China respondia por 11% da economia mundial e, até 2015, sua fatia será de 17%. A participação da India sobe de 5% para 6% no período, enquanto que a do Brasil fica praticamente estável em 2,9%.
No primeiro capítulo do livro, Canuto faz uma releitura da tese do "descolamento" dos países emergentes em relação aos desenvolvidos. A conclusão é que as economias emergentes não estão imunes ao que acontece nos desenvolvidos, mas eles têm boas perspectivas de crescimento devido a fatores como alta capacidade para levantar capitais para bancar investimentos.
No início da atual crise econômica, na virada de 2007 para 2008, alguns economistas acreditavam que as economias emergentes poderiam passar ilesas pelas turbulências que então afetavam os países desenvolvidos. Mas a quebra do banco Lehman Brothers, em fins de 2009, fez com que os emergentes também fossem afetados.
A recuperação dos emergentes, porém, foi relativamente rápida. Pelos cálculos do Banco Mundial, os emergentes vão crescer 6,1% em 2010, 5,9% em 2011 e 6,1% em 2012, enquanto as economias desenvolvidas vão ter expansão respectivamente de 2,3%, 2,4% e 2,6%, em virtude de problemas como alto desemprego e endividamento do governo e das famílias.
A grande questão, aponta Canuto no estudo, é se os países emergentes irão funcionar como um motor autônomo do crescimento mundial, seguindo adiante sem se contaminar pelo fraco desempenho das economias desenvolvidas.
Para o economista do Banco Mundial, os emergentes entraram em uma tendência de forte crescimento. Os seus governos e empresas têm dívidas mais baixa e, por isso, conseguem se alavancar mais por meio de empréstimos para financiar sua expansão. Os emergentes também estão em um patamar tecnológico mais baixo, e podem queimar etapas absorvendo tecnologias dos países desenvolvidos. Outro motor do crescimento são os largos contingentes de mão-de-obra no campo e em setores informais que podem ser deslocados para setores mais produtivos da economia.
Leia o estudo no site do Banco Mundial: www.worldbank.org
Fonte> Valor Economico
De Washington
28/09/2010Text Resize
Os países emergentes terão um peso maior do que os desenvolvidos na economia mundial antes de 2015, mostra um estudo divulgado ontem pelo Banco Mundial. A tese básica por trás das projeções é que, embora não tenham se descolado completamente dos países desenvolvidos, cujas economias estão estagnadas, os emergentes seguirão uma trajetória de forte crescimento nos próximos anos.
Em 2009, os países emergentes (incluindo economias em desenvolvimento) respondiam por 46% do Produto Interno Bruto (PIB) mundial, e os desenvolvidos, por 54%. Em 2015, as economias emergentes terão uma fatia de 52% do PIB mundial, e os desenvolvidos, de 48%.
Os dados foram apresentados ontem pelo Banco Mundial em seu livro "O Dia Depois de Amanhã", que toma como base dados do Fundo Monetário Internacional (FMI). A virada começa em 2013, quando os desenvolvidos terão 50% do PIB mundial, e se completa em 2014, quando já responderão pela maior parte da economia mundial, com 51%.
"Os países emergentes surgiram para resgatar a economia mundial", afirma um dos autores do livro, o brasileiro Otaviano Canuto, que é vice-presidente de redução de pobreza e gerenciamento econômico do Banco Mundial e foi secretário de assuntos internacionais do Ministério da Fazenda no primeiro mandato do presidente Lula.
"Eles [os emergentes] são a nova locomotiva que puxa o crescimento global, enquanto os países de alta renda continuam estagnados."
O livro do Banco Mundial afirma que algumas partes do mundo em desenvolvimento, sobretudo a Ásia, têm perspectivas de crescimento mais fortes que outras, mas não é feita nenhuma análise mostrando o desempenho de cada um dos países.
Um exame dos dados do FMI feito pelo Valor, no entanto, mostra que a China e, em menor grau, a India serão responsáveis por uma boa parte desse aumento do peso dos emergentes na economia mundial. O peso do Brasil ficará praticamente inalterado. Em 2009, a China respondia por 11% da economia mundial e, até 2015, sua fatia será de 17%. A participação da India sobe de 5% para 6% no período, enquanto que a do Brasil fica praticamente estável em 2,9%.
No primeiro capítulo do livro, Canuto faz uma releitura da tese do "descolamento" dos países emergentes em relação aos desenvolvidos. A conclusão é que as economias emergentes não estão imunes ao que acontece nos desenvolvidos, mas eles têm boas perspectivas de crescimento devido a fatores como alta capacidade para levantar capitais para bancar investimentos.
No início da atual crise econômica, na virada de 2007 para 2008, alguns economistas acreditavam que as economias emergentes poderiam passar ilesas pelas turbulências que então afetavam os países desenvolvidos. Mas a quebra do banco Lehman Brothers, em fins de 2009, fez com que os emergentes também fossem afetados.
A recuperação dos emergentes, porém, foi relativamente rápida. Pelos cálculos do Banco Mundial, os emergentes vão crescer 6,1% em 2010, 5,9% em 2011 e 6,1% em 2012, enquanto as economias desenvolvidas vão ter expansão respectivamente de 2,3%, 2,4% e 2,6%, em virtude de problemas como alto desemprego e endividamento do governo e das famílias.
A grande questão, aponta Canuto no estudo, é se os países emergentes irão funcionar como um motor autônomo do crescimento mundial, seguindo adiante sem se contaminar pelo fraco desempenho das economias desenvolvidas.
Para o economista do Banco Mundial, os emergentes entraram em uma tendência de forte crescimento. Os seus governos e empresas têm dívidas mais baixa e, por isso, conseguem se alavancar mais por meio de empréstimos para financiar sua expansão. Os emergentes também estão em um patamar tecnológico mais baixo, e podem queimar etapas absorvendo tecnologias dos países desenvolvidos. Outro motor do crescimento são os largos contingentes de mão-de-obra no campo e em setores informais que podem ser deslocados para setores mais produtivos da economia.
Leia o estudo no site do Banco Mundial: www.worldbank.org
Fonte> Valor Economico
terça-feira, 28 de setembro de 2010
Princípios da Economia
Para um entendimento maior das questões economicas e como tomamos decisões, é importante entender os 10 príncipios de economia.
A palavra economia vem do termo grego e significa “aquele que administra o lar”.
Na verdade a economia tem muitas semelhanças com a administração do lar; famílias tomam decisões parecidas com uma sociedade. O que produzir? Quem faz o que? Como recompensar pelo trabalho? Como nos relacionarmos uns com os outros?
A economia tem na escassez sua razão de existência. Os recursos são escassos, logo deve-se empregá-los da melhor forma possível. Da mesma forma que uma família não pode dar a cada membro tudo que eles desejem, uma sociedade não pode dar a cada membro um padrão de vida alto ao qual eles aspirem.
Como as pessoas tomam decisões
A economia reflete o comportamento das pessoas que a compõe. Os quatro primeiros princípios da economia estão relacionados com as decisões individuais.
1.As pessoas enfrentam tradeoffs
“Nada é de graça”. Para se conseguir algo é necessário tomar decisões. A tomada de decisão exige escolher algo em detrimento de outra opção.
Um exemplo é a alocação do tempo, o recurso mais precioso de um estudante. Este pode usá-lo para estudar história. Ou pode usá-lo para estudar economia. Ou uma combinação de ambos. O mais importante é que ao fazer a opção por história, estará deixando de estudar economia.
Usar o dinheiro agora ou poupá-lo? Usar um real agora significa que não terá este real no futuro. Guardá-lo significa que não poderá usá-lo agora.
Quando os indivíduos agrupam-se em sociedade surgem outros tipos de tradeoffs. Alguns clássicos:
•“armas ou manteiga”. Quando se gasta com defesa nacional, obtém-se armas e uma sociedade mais protegida. No entanto, diminui-se a produção e menos se poderá gastar com os bens de consumo representados pela manteiga.
•poluição e alto nível de renda. Políticas de proteção ambiental custam caro e causam três efeitos: diminuição da margem de lucro do empreendedor, salários menores ou preços mais altos. Normalmente uma combinação dos três. Para proporcionar um meio ambiente menos poluído e com evidentes benefícios para a saúde é preciso encarar o custo de um menor padrão de renda para empresários, trabalhadores e clientes.
•eficiência e equidade. Eficiência refere-se ao melhor uso possível do recurso disponível. Equidade à distribuição do recurso pela sociedade. A primeira refere-se ao tamanho do bolo construído e a segunda à distribuição deste bolo. As políticas sociais, o imposto de renda, levam à uma maior equidade; no entanto, diminuem a recompensa pelo trabalho produtivo e com isso as pessoas trabalham menos e produzem menos. Quando um governo tenta dividir um bolo em fatias iguais, o bolo diminui de tamanho.
Reconhecer que as pessoas enfrentam tradeoffs são significa dizer como deverão proceder, apenas que devem considerar este fator ao tomar decisões pois terão uma melhor visão de suas opções.
2.O custo de alguma coisa é aquilo que você desiste para obtê-la
Quanto custa para um estudante fazer uma universidade? Se pensar em mensalidade, moradia e alimentação estará ainda longe deste custo. Moradia e alimentação ela teria de qualquer jeito, talvez até mais barato. Quando custo o fato desta pessoa não estar trabalhando? Para a maioria dos estudantes o salários que deixam de ganhar, enquanto estão na faculdade são o maior custo de sua educação.
O custo de oportunidade de um item é o que se abre mão ao escolhê-lo.
3.As pessoas racionais pensam na margem
As decisões que tomamos na vida raramente são “preto no branco”; elas geralmente envolvem diversos tons de cinza. A decisão não é de jejuar ou comer até estourar, a decisão é se comemos mais um bife ou não, mais uma colher de arroz ou não. São as mudanças marginais, vale a penas comer esta colher a mais? Qual será meu benefício marginal? Qual será meu custo marginal?
Em muitos casos as pessoas tomam melhores decisões quando pensam na margem. Um tomador de decisão executa uma ação se, e somente se, o benefício marginal da ação ultrapassa o custo marginal.
4.As pessoas reagem a incentivos
Como as pessoas tomam decisões por meio de comparação de custos e benefícios, seu comportamento pode mudar quando os custos e benefícos mudam. Quando o preço da maçã sobe, as pessoas passam a comer mais pêra. Ao mesmo tempo, os produtores contratam mais pessoas e passam a produzir mais maçãs. O resultado é uma pressão para diminuição do preço pelo aumento da oferta e diminuição da procura.
Muitas políticas afetam os benefícios e os custos para as pessoas, muitas vezes de maneira indireta. Ao analisarmos qualquer política, precisamos considerar não apenas seus efeitos diretos, mas também aos efeitos indiretos que operam por meios de incentivos.
Como as pessoas interagem
5.O Comércio pode ser bom para todos
O comércio não é uma prática esportiva; a vitória de um não significa a derrota do outro. Empresas concorrem umas com as outras, países concorrem uns com os outros, indivíduos concorrem um com os outros. No entanto, ao mesmo tempo em que são concorrentes, conseguem se beneficiar do comércio entre eles. O comércio pode ser um jogo em que os dois jogadores ganham.
O comércio permite que as pessoas se especializem nas atividades em que são melhores, permitindo que desfrutem de uma maior variedade de bens e serviços.
6.Os Mercados são Geralmente uma Boa Maneira de Organizar a Atividade Econômica
Este insight deve-se principalmente à Adam Smith. Por mais que indivíduos e empresas busquem o lucro pessoal e pensem individualmente, o resultado final é favorável à sociedade como um todo. Smith usou o termo mão invisível do mercado para descrever este paradoxo. Para que este efeito aconteça, a competição é fundamental pois gera preços menores e maior eficiência na produção.
Em contraste, a teoria do planejamento central era de que apenas o governo poderia organizar a atividade econômica de uma maneira que promovesse o bem-estar econômico de todo o país.
O principal mecanismo para organizar a atividade econômica é o preço. Quando ele pode flutuar livremente, permite os ajustes automáticos do sistema. No planejamento centralizado, os preços eram fixados por agentes do estado que impedia o ajuste automático dos preços e, em consequência, que a mão invisível atuasse coordenando as milhões de famílias e empresas que compõe a economia.
7.Às vezes os Governos Podem Melhorar os Resultados do Mercado
Para que a mão invisível funcione, é preciso que o governo a proteja. Os mercados só funcionam bem se o direito à propriedade é respeitado. Ninguém investe na produção se não tiver garantias que este investimento estará protegido.
Além disso, existem dois motivos genéricos para que o governo intervenha na economia:
Quanto há externalidades ou poder de mercado, políticas públicas bem concebidas podem aumentar a eficiência econômica.
Como a economia funciona.
8.O Padrão de Vida de um País Depende de sua Capacidade de Produzir Bens e Serviços
Quase todas as variações de padrão de vida podem ser atribuídas a diferenças de produtividade entre os países _ ou seja, a quantidade de bens e serviços produzidos em uma hora de trabalho. A taxa de crescimento da produtividade de um país determina a taxa de crescimento de sua renda média.
Para elevarem os padrões de vida, é preciso elevar a produtividade garantindo:
•melhor nível de educação
•ferramentas adequadas
•tecnologia
9.Os Preços Sobem Quando o Governo Emite Moeda Demais
Trata-se da inflação, a elevação de preços que ocorre na sociedade de forma geral. Ela é causada principalmente pela elevação da quantidade de moeda em circulação. Um dos vilões é o governo que muitas vezes precisar emitir dinheiro para saudar seus próprios compromissos.
Seu efeito é nocivo para a sociedade. Manter a inflação em níveis baixos é um objetivo permanente das autoridades econômicas.
10.A Sociedade Enfrenta um Tradeoff de Curto Prazo entre Inflação e Desemprego
Por uma série de motivos, pelo menos no curto prazo, a diminuição da inflação leva ao aumento do desemprego e vice-versa. Este efeito é medido por um gráfico chamado curva de Philips. A escolha entre desemprego e inflação é apenas temporária, mas pode levar alguns anos.
Por causa disso, reduzir a inflação torna-se ainda mais difícil para os governos pois pode gerar um recessão temporária.
Fonte: Introdução à Economia, Gregory Mankiw
A palavra economia vem do termo grego e significa “aquele que administra o lar”.
Na verdade a economia tem muitas semelhanças com a administração do lar; famílias tomam decisões parecidas com uma sociedade. O que produzir? Quem faz o que? Como recompensar pelo trabalho? Como nos relacionarmos uns com os outros?
A economia tem na escassez sua razão de existência. Os recursos são escassos, logo deve-se empregá-los da melhor forma possível. Da mesma forma que uma família não pode dar a cada membro tudo que eles desejem, uma sociedade não pode dar a cada membro um padrão de vida alto ao qual eles aspirem.
Como as pessoas tomam decisões
A economia reflete o comportamento das pessoas que a compõe. Os quatro primeiros princípios da economia estão relacionados com as decisões individuais.
1.As pessoas enfrentam tradeoffs
“Nada é de graça”. Para se conseguir algo é necessário tomar decisões. A tomada de decisão exige escolher algo em detrimento de outra opção.
Um exemplo é a alocação do tempo, o recurso mais precioso de um estudante. Este pode usá-lo para estudar história. Ou pode usá-lo para estudar economia. Ou uma combinação de ambos. O mais importante é que ao fazer a opção por história, estará deixando de estudar economia.
Usar o dinheiro agora ou poupá-lo? Usar um real agora significa que não terá este real no futuro. Guardá-lo significa que não poderá usá-lo agora.
Quando os indivíduos agrupam-se em sociedade surgem outros tipos de tradeoffs. Alguns clássicos:
•“armas ou manteiga”. Quando se gasta com defesa nacional, obtém-se armas e uma sociedade mais protegida. No entanto, diminui-se a produção e menos se poderá gastar com os bens de consumo representados pela manteiga.
•poluição e alto nível de renda. Políticas de proteção ambiental custam caro e causam três efeitos: diminuição da margem de lucro do empreendedor, salários menores ou preços mais altos. Normalmente uma combinação dos três. Para proporcionar um meio ambiente menos poluído e com evidentes benefícios para a saúde é preciso encarar o custo de um menor padrão de renda para empresários, trabalhadores e clientes.
•eficiência e equidade. Eficiência refere-se ao melhor uso possível do recurso disponível. Equidade à distribuição do recurso pela sociedade. A primeira refere-se ao tamanho do bolo construído e a segunda à distribuição deste bolo. As políticas sociais, o imposto de renda, levam à uma maior equidade; no entanto, diminuem a recompensa pelo trabalho produtivo e com isso as pessoas trabalham menos e produzem menos. Quando um governo tenta dividir um bolo em fatias iguais, o bolo diminui de tamanho.
Reconhecer que as pessoas enfrentam tradeoffs são significa dizer como deverão proceder, apenas que devem considerar este fator ao tomar decisões pois terão uma melhor visão de suas opções.
2.O custo de alguma coisa é aquilo que você desiste para obtê-la
Quanto custa para um estudante fazer uma universidade? Se pensar em mensalidade, moradia e alimentação estará ainda longe deste custo. Moradia e alimentação ela teria de qualquer jeito, talvez até mais barato. Quando custo o fato desta pessoa não estar trabalhando? Para a maioria dos estudantes o salários que deixam de ganhar, enquanto estão na faculdade são o maior custo de sua educação.
O custo de oportunidade de um item é o que se abre mão ao escolhê-lo.
3.As pessoas racionais pensam na margem
As decisões que tomamos na vida raramente são “preto no branco”; elas geralmente envolvem diversos tons de cinza. A decisão não é de jejuar ou comer até estourar, a decisão é se comemos mais um bife ou não, mais uma colher de arroz ou não. São as mudanças marginais, vale a penas comer esta colher a mais? Qual será meu benefício marginal? Qual será meu custo marginal?
Em muitos casos as pessoas tomam melhores decisões quando pensam na margem. Um tomador de decisão executa uma ação se, e somente se, o benefício marginal da ação ultrapassa o custo marginal.
4.As pessoas reagem a incentivos
Como as pessoas tomam decisões por meio de comparação de custos e benefícios, seu comportamento pode mudar quando os custos e benefícos mudam. Quando o preço da maçã sobe, as pessoas passam a comer mais pêra. Ao mesmo tempo, os produtores contratam mais pessoas e passam a produzir mais maçãs. O resultado é uma pressão para diminuição do preço pelo aumento da oferta e diminuição da procura.
Muitas políticas afetam os benefícios e os custos para as pessoas, muitas vezes de maneira indireta. Ao analisarmos qualquer política, precisamos considerar não apenas seus efeitos diretos, mas também aos efeitos indiretos que operam por meios de incentivos.
Como as pessoas interagem
5.O Comércio pode ser bom para todos
O comércio não é uma prática esportiva; a vitória de um não significa a derrota do outro. Empresas concorrem umas com as outras, países concorrem uns com os outros, indivíduos concorrem um com os outros. No entanto, ao mesmo tempo em que são concorrentes, conseguem se beneficiar do comércio entre eles. O comércio pode ser um jogo em que os dois jogadores ganham.
O comércio permite que as pessoas se especializem nas atividades em que são melhores, permitindo que desfrutem de uma maior variedade de bens e serviços.
6.Os Mercados são Geralmente uma Boa Maneira de Organizar a Atividade Econômica
Este insight deve-se principalmente à Adam Smith. Por mais que indivíduos e empresas busquem o lucro pessoal e pensem individualmente, o resultado final é favorável à sociedade como um todo. Smith usou o termo mão invisível do mercado para descrever este paradoxo. Para que este efeito aconteça, a competição é fundamental pois gera preços menores e maior eficiência na produção.
Em contraste, a teoria do planejamento central era de que apenas o governo poderia organizar a atividade econômica de uma maneira que promovesse o bem-estar econômico de todo o país.
O principal mecanismo para organizar a atividade econômica é o preço. Quando ele pode flutuar livremente, permite os ajustes automáticos do sistema. No planejamento centralizado, os preços eram fixados por agentes do estado que impedia o ajuste automático dos preços e, em consequência, que a mão invisível atuasse coordenando as milhões de famílias e empresas que compõe a economia.
7.Às vezes os Governos Podem Melhorar os Resultados do Mercado
Para que a mão invisível funcione, é preciso que o governo a proteja. Os mercados só funcionam bem se o direito à propriedade é respeitado. Ninguém investe na produção se não tiver garantias que este investimento estará protegido.
Além disso, existem dois motivos genéricos para que o governo intervenha na economia:
- Externalidade. São os impactos das ações de uma pessoa ou empresa no bem-estar do próximo. Um exemplo é a poluição. O governo precisa agir para conter as externalidades.
- Poder de Mercado. É a capacidade de algumas pessoas ou empresas de influírem indevidamente nos preços. O poder de mercado é nocivo à concorrência.
Quanto há externalidades ou poder de mercado, políticas públicas bem concebidas podem aumentar a eficiência econômica.
Como a economia funciona.
8.O Padrão de Vida de um País Depende de sua Capacidade de Produzir Bens e Serviços
Quase todas as variações de padrão de vida podem ser atribuídas a diferenças de produtividade entre os países _ ou seja, a quantidade de bens e serviços produzidos em uma hora de trabalho. A taxa de crescimento da produtividade de um país determina a taxa de crescimento de sua renda média.
Para elevarem os padrões de vida, é preciso elevar a produtividade garantindo:
•melhor nível de educação
•ferramentas adequadas
•tecnologia
9.Os Preços Sobem Quando o Governo Emite Moeda Demais
Trata-se da inflação, a elevação de preços que ocorre na sociedade de forma geral. Ela é causada principalmente pela elevação da quantidade de moeda em circulação. Um dos vilões é o governo que muitas vezes precisar emitir dinheiro para saudar seus próprios compromissos.
Seu efeito é nocivo para a sociedade. Manter a inflação em níveis baixos é um objetivo permanente das autoridades econômicas.
10.A Sociedade Enfrenta um Tradeoff de Curto Prazo entre Inflação e Desemprego
Por uma série de motivos, pelo menos no curto prazo, a diminuição da inflação leva ao aumento do desemprego e vice-versa. Este efeito é medido por um gráfico chamado curva de Philips. A escolha entre desemprego e inflação é apenas temporária, mas pode levar alguns anos.
Por causa disso, reduzir a inflação torna-se ainda mais difícil para os governos pois pode gerar um recessão temporária.
Fonte: Introdução à Economia, Gregory Mankiw
segunda-feira, 27 de setembro de 2010
Mobius diz que operação é 'abominável' e prevê bolha
Mobius diz que operação é 'abominável' e prevê bolha
Alexander Ragir
Bloomberg, do Rio
O investidor Mark Mobius disse que a capitalização da Petrobras foi uma operação "abominável", que tratou minoritários injustamente e que pode sinalizar a formação de uma "bolha" de ofertas iniciais.
"Todo o processo da Petrobras é abominável e uma violação terrível dos direitos de acionistas", disse Mobius, que administra US$ 34 bilhões como presidente da Templeton Asset Management, em entrevista por telefone do Cazaquistão. "Podemos estar entrando numa bolha. Isso significa que as pessoas não estão mais olhando para os valores e comprando essas coisas irracionalmente."
"A ideia de o governo não entrar com dinheiro e definir um preço no mínimo questionável para as reservas é injusta", disse.
A assessoria de imprensa da Petrobras disse que a empresa não comenta opiniões de investidores.
"Eles dizem que foi grande a participação de investidores brasileiros, mas, na realidade, para garantir que desse certo, o governo está dando um jeito para que suas agências" invistam no negócio, disse Mobius. "A questão é: quem são os compradores?"
Mobius disse que outra política que pode reduzir as perspectivas de lucro da estatal é a exigência de conteúdo local, que dá um tratamento preferencial a empresas brasileiras que fornecem produtos e serviços ao setor de petróleo.
"Se esse dinheiro fosse gasto em serviços e produtos competitivos internacionalmente, tudo bem", disse. "Mas eles estão limitados às compras locais, o que significa que vão pagar mais do que deveriam para explorar o petróleo."
Will Landers, da BlackRock, disse que o fato de a Petrobras ter sido capaz de realizar a oferta dez dias antes de uma eleição presidencial mostra que o mercado evoluiu. "Continuo muito positivo quanto ao mercado brasileiro de ações."
FONTE: JORNAL VALOR ECONÔMICO de 27/09/2010
Alexander Ragir
Bloomberg, do Rio
O investidor Mark Mobius disse que a capitalização da Petrobras foi uma operação "abominável", que tratou minoritários injustamente e que pode sinalizar a formação de uma "bolha" de ofertas iniciais.
"Todo o processo da Petrobras é abominável e uma violação terrível dos direitos de acionistas", disse Mobius, que administra US$ 34 bilhões como presidente da Templeton Asset Management, em entrevista por telefone do Cazaquistão. "Podemos estar entrando numa bolha. Isso significa que as pessoas não estão mais olhando para os valores e comprando essas coisas irracionalmente."
"A ideia de o governo não entrar com dinheiro e definir um preço no mínimo questionável para as reservas é injusta", disse.
A assessoria de imprensa da Petrobras disse que a empresa não comenta opiniões de investidores.
"Eles dizem que foi grande a participação de investidores brasileiros, mas, na realidade, para garantir que desse certo, o governo está dando um jeito para que suas agências" invistam no negócio, disse Mobius. "A questão é: quem são os compradores?"
Mobius disse que outra política que pode reduzir as perspectivas de lucro da estatal é a exigência de conteúdo local, que dá um tratamento preferencial a empresas brasileiras que fornecem produtos e serviços ao setor de petróleo.
"Se esse dinheiro fosse gasto em serviços e produtos competitivos internacionalmente, tudo bem", disse. "Mas eles estão limitados às compras locais, o que significa que vão pagar mais do que deveriam para explorar o petróleo."
Will Landers, da BlackRock, disse que o fato de a Petrobras ter sido capaz de realizar a oferta dez dias antes de uma eleição presidencial mostra que o mercado evoluiu. "Continuo muito positivo quanto ao mercado brasileiro de ações."
FONTE: JORNAL VALOR ECONÔMICO de 27/09/2010
O Mal a Evitar
A acusação do presidente da República de que a Imprensa "se comporta como um partido político" é obviamente extensiva a este jornal. Lula, que tem o mau hábito de perder a compostura quando é contrariado, tem também todo o direito de não estar gostando da cobertura que o Estado, como quase todos os órgãos de imprensa, tem dado à escandalosa deterioração moral do governo que preside. E muito menos lhe serão agradáveis as opiniões sobre esse assunto diariamente manifestadas nesta página editorial. Mas ele está enganado. Há uma enorme diferença entre "se comportar como um partido político" e tomar partido numa disputa eleitoral em que estão em jogo valores essenciais ao aprimoramento se não à própria sobrevivência da democracia neste país.
Com todo o peso da responsabilidade à qual nunca se subtraiu em 135 anos de lutas, o Estado apoia a candidatura de José Serra à Presidência da República, e não apenas pelos méritos do candidato, por seu currículo exemplar de homem público e pelo que ele pode representar para a recondução do País ao desenvolvimento econômico e social pautado por valores éticos. O apoio deve-se também à convicção de que o candidato Serra é o que tem melhor possibilidade de evitar um grande mal para o País.
Efetivamente, não bastasse o embuste do "nunca antes", agora o dono do PT passou a investir pesado na empulhação de que a Imprensa denuncia a corrupção que degrada seu governo por motivos partidários. O presidente Lula tem, como se vê, outro mau hábito: julgar os outros por si. Quem age em função de interesse partidário é quem se transformou de presidente de todos os brasileiros em chefe de uma facção que tanto mais sectária se torna quanto mais se apaixona pelo poder. É quem é o responsável pela invenção de uma candidata para representá-lo no pleito presidencial e, se eleita, segurar o lugar do chefão e garantir o bem-estar da companheirada. É sobre essa perspectiva tão grave e ameaçadora que os eleitores precisam refletir. O que estará em jogo, no dia 3 de outubro, não é apenas a continuidade de um projeto de crescimento econômico com a distribuição de dividendos sociais. Isso todos os candidatos prometem e têm condições de fazer. O que o eleitor decidirá de mais importante é se deixará a máquina do Estado nas mãos de quem trata o governo e o seu partido como se fossem uma coisa só, submetendo o interesse coletivo aos interesses de sua facção.
Não precisava ser assim. Luiz Inácio Lula da Silva está chegando ao final de seus dois mandatos com níveis de popularidade sem precedentes, alavancados por realizações das quais ele e todos os brasileiros podem se orgulhar, tanto no prosseguimento e aceleração da ingente tarefa - iniciada nos governos de Itamar Franco e Fernando Henrique - de promover o desenvolvimento econômico quanto na ampliação dos programas que têm permitido a incorporação de milhões de brasileiros a condições materiais de vida minimamente compatíveis com as exigências da dignidade humana. Sob esses aspectos o Brasil evoluiu e é hoje, sem sombra de dúvida, um país melhor. Mas essa é uma obra incompleta. Pior, uma construção que se desenvolveu paralelamente a tentativas quase sempre bem-sucedidas de desconstrução de um edifício institucional democrático historicamente frágil no Brasil, mas indispensável para a consolidação, em qualquer parte, de qualquer processo de desenvolvimento de que o homem seja sujeito e não mero objeto.
Se a política é a arte de aliar meios a fins, Lula e seu entorno primam pela escolha dos piores meios para atingir seu fim precípuo: manter-se no poder. Para isso vale tudo: alianças espúrias, corrupção dos agentes políticos, tráfico de influência, mistificação e, inclusive, o solapamento das instituições sobre as quais repousa a democracia - a começar pelo Congresso. E o que dizer da postura nada edificante de um chefe de Estado que despreza a liturgia que sua investidura exige e se entrega descontroladamente ao desmando e à autoglorificação? Este é o "cara". Esta é a mentalidade que hipnotiza os brasileiros. Este é o grande mau exemplo que permite a qualquer um se perguntar: "Se ele pode ignorar as instituições e atropelar as leis, por que não eu?" Este é o mal a evitar.
Texto publicado na seção "Notas e Informações" da edição de 26/09/2010
Fonte: O Estado de SP
Com todo o peso da responsabilidade à qual nunca se subtraiu em 135 anos de lutas, o Estado apoia a candidatura de José Serra à Presidência da República, e não apenas pelos méritos do candidato, por seu currículo exemplar de homem público e pelo que ele pode representar para a recondução do País ao desenvolvimento econômico e social pautado por valores éticos. O apoio deve-se também à convicção de que o candidato Serra é o que tem melhor possibilidade de evitar um grande mal para o País.
Efetivamente, não bastasse o embuste do "nunca antes", agora o dono do PT passou a investir pesado na empulhação de que a Imprensa denuncia a corrupção que degrada seu governo por motivos partidários. O presidente Lula tem, como se vê, outro mau hábito: julgar os outros por si. Quem age em função de interesse partidário é quem se transformou de presidente de todos os brasileiros em chefe de uma facção que tanto mais sectária se torna quanto mais se apaixona pelo poder. É quem é o responsável pela invenção de uma candidata para representá-lo no pleito presidencial e, se eleita, segurar o lugar do chefão e garantir o bem-estar da companheirada. É sobre essa perspectiva tão grave e ameaçadora que os eleitores precisam refletir. O que estará em jogo, no dia 3 de outubro, não é apenas a continuidade de um projeto de crescimento econômico com a distribuição de dividendos sociais. Isso todos os candidatos prometem e têm condições de fazer. O que o eleitor decidirá de mais importante é se deixará a máquina do Estado nas mãos de quem trata o governo e o seu partido como se fossem uma coisa só, submetendo o interesse coletivo aos interesses de sua facção.
Não precisava ser assim. Luiz Inácio Lula da Silva está chegando ao final de seus dois mandatos com níveis de popularidade sem precedentes, alavancados por realizações das quais ele e todos os brasileiros podem se orgulhar, tanto no prosseguimento e aceleração da ingente tarefa - iniciada nos governos de Itamar Franco e Fernando Henrique - de promover o desenvolvimento econômico quanto na ampliação dos programas que têm permitido a incorporação de milhões de brasileiros a condições materiais de vida minimamente compatíveis com as exigências da dignidade humana. Sob esses aspectos o Brasil evoluiu e é hoje, sem sombra de dúvida, um país melhor. Mas essa é uma obra incompleta. Pior, uma construção que se desenvolveu paralelamente a tentativas quase sempre bem-sucedidas de desconstrução de um edifício institucional democrático historicamente frágil no Brasil, mas indispensável para a consolidação, em qualquer parte, de qualquer processo de desenvolvimento de que o homem seja sujeito e não mero objeto.
Se a política é a arte de aliar meios a fins, Lula e seu entorno primam pela escolha dos piores meios para atingir seu fim precípuo: manter-se no poder. Para isso vale tudo: alianças espúrias, corrupção dos agentes políticos, tráfico de influência, mistificação e, inclusive, o solapamento das instituições sobre as quais repousa a democracia - a começar pelo Congresso. E o que dizer da postura nada edificante de um chefe de Estado que despreza a liturgia que sua investidura exige e se entrega descontroladamente ao desmando e à autoglorificação? Este é o "cara". Esta é a mentalidade que hipnotiza os brasileiros. Este é o grande mau exemplo que permite a qualquer um se perguntar: "Se ele pode ignorar as instituições e atropelar as leis, por que não eu?" Este é o mal a evitar.
Texto publicado na seção "Notas e Informações" da edição de 26/09/2010
Fonte: O Estado de SP
sexta-feira, 24 de setembro de 2010
Investidor deve considerar fundamentos da empresa na hora de investir
Fonte : Infomoney
Quais são os erros mais comuns dos investidores quando eles montam uma carteira de ações? De acordo com o analista do Banco do Brasil, Max Ricardo, é simplesmente se deixar envolver emocionalmente, ir atrás de dicas e deixar de lado os fundamentos das companhias.
“O investidor muitas vezes se deixa envolver emocionalmente e um dos erros mais comuns é o fato de comprar as ações em alta e vendê-las em baixa”, explicou. “Muitas vezes as empresas têm fundamento, vão se recuperar, mas o investidor se envolve emocionalmente”.
Outro erro, em sua opinião, é a compra de ações com base em dicas. “Elas muitas vezes são micos e podem trazer prejuízos ao investidor“.
E se você pensa que esses erros só acontecem com quem tem pouco dinheiro, está enganado. “O investidor de alta renda é exigente e bancarizado, tem acesso a uma consultoria mais especializada. Mas ele tem a decisão final e, então, está sujeito aos mesmos erros”.
Números da companhiaDe acordo com Ricardo, o investidor deve ter informações da empresa, conhecer seus números, para poder ter sucesso.
Além disso, ele deve apostar na diversificação das ações, seja entre empresas e entre setores, para não ter problemas caso um dos papéis comece a apresentar resultado negativo constante. Além disso, o horizonte de tempo do aplicador de bolsa tem de ser longo.
“Tem de pensar no longo prazo, para que o investimento seja mais seguro em bolsa”, destacou.
Para não cometer tantos erros em bolsa, Ricardo orientou os investidores a recorrerem a informações das companhias no site da BM&F Bovespa.
Ricardo conversou com a equipe da InfoMoney TV durante palestra na Expo Money, evento que ocorre até sábado (25).
Quais são os erros mais comuns dos investidores quando eles montam uma carteira de ações? De acordo com o analista do Banco do Brasil, Max Ricardo, é simplesmente se deixar envolver emocionalmente, ir atrás de dicas e deixar de lado os fundamentos das companhias.
Outro erro, em sua opinião, é a compra de ações com base em dicas. “Elas muitas vezes são micos e podem trazer prejuízos ao investidor“.
E se você pensa que esses erros só acontecem com quem tem pouco dinheiro, está enganado. “O investidor de alta renda é exigente e bancarizado, tem acesso a uma consultoria mais especializada. Mas ele tem a decisão final e, então, está sujeito aos mesmos erros”.
Números da companhiaDe acordo com Ricardo, o investidor deve ter informações da empresa, conhecer seus números, para poder ter sucesso.
Além disso, ele deve apostar na diversificação das ações, seja entre empresas e entre setores, para não ter problemas caso um dos papéis comece a apresentar resultado negativo constante. Além disso, o horizonte de tempo do aplicador de bolsa tem de ser longo.
“Tem de pensar no longo prazo, para que o investimento seja mais seguro em bolsa”, destacou.
Para não cometer tantos erros em bolsa, Ricardo orientou os investidores a recorrerem a informações das companhias no site da BM&F Bovespa.
Ricardo conversou com a equipe da InfoMoney TV durante palestra na Expo Money, evento que ocorre até sábado (25).
quinta-feira, 23 de setembro de 2010
Cinco erros cometidos com frequência por investidores
Você confiaria sua saúde a um médico que obteve o diploma através de um curso por correspondência? Não se preocupe em responder essa questão absurda, pois ela é apenas uma forma de comparação com a realidade de muitos investidores - os que acham que um pouco de estudo é suficiente para exercer com eficiência a arte de investir.
O processo de aprendizado de quem almeja investir com segurança deve ser semelhante ao de um processo de graduação. Não é somente a leitura de alguns livros e a participação em uma palestra ou curso introdutório que o deixará capacitado.
Separei cinco erros que reparo no dia a dia dos investidores. Alguns chegam até a ser óbvios, mas nem por isso menos importantes.
1) Cuidado com o perfil da operação e o controle do tempo
Imagine um investidor que monta uma operação complexa, que necessita de uma atenção maior. Mas ele trabalha o dia todo e não tem condições de acompanhar o mercado em tempo integral. São grandes as chances de ele não conseguir alcançar seu objetivo. Antes de adotar estratégias mais agressivas, é preciso saber qual é sua disponibilidade de tempo para a operação.
2) Escolha de ativos
A pergunta clássica de muitos investidores: que ativos eu devo comprar? A resposta é muito simples: priorize a segurança e fuja dos micos. Com exceção de alguns poucos que, uma vez ou outra, conseguem fazer pequenas fortunas com operações arriscadíssimas, a tendência de quem opera micos é se dar mal.
Aquele amigo seu que diz ter ganhado horrores com a MICO3, nunca vai dizer o quanto ele perdeu com a MICO4. E pode ter certeza de que não foi pouco!
O melhor a fazer é focar nas "blue chips". Pode ter certeza que a tarefa será infinitamente mais controlável e previsível.
3) Montagem da operação
Erros durante a montagem da operação são muito comuns. A boa notícia é que são fáceis de evitar. Ao responder as seguintes questões pode-se, tranquilamente, bloquear todas as possibilidades de cometer um grande equívoco.
- Você vai comprar a ação a quanto?
- Já sabe onde vai posicionar o "stop loss" e o "stop gain"?
- Sabe explicar por que montou a operação dessa forma?
Quando tem essas respostas em mente o investidor deixa de ser um "torcedor" e dá o primeiro passo para chegar ao nível da estratégia. É claro que as perguntas não vão fazer com que as perdas acabem. Mas quando tiver que assumir um prejuízo, será algo já dentro de um limite estipulado. Ou seja, nada de emoção descontrolada.
Importante lembrar que o investidor precisa ser fiel à sua estratégia. Ou seja, a partir do momento em que tem as respostas para as três perguntas, precisa ir com elas até o fim.
4) Gerenciamento de risco
Uma tática muito utilizada pelos estrategistas é analisar o "beta" do ativo antes de operar. O "beta" é uma simples e eficiente forma de gerenciamento de risco que aponta o comportamento do papel em relação ao Ibovespa. Um ativo de "beta" igual a quatro, por exemplo, andará 4 vezes mais que o Ibovespa - para cima ou para baixo. Fique atento a esse indicador para evitar surpresas.
Mas a lição sobre gerenciamento de risco que fica é que na bolsa não existe quem não perca dinheiro, mas quem ganha mais do que perde. Esse investidor está sempre preocupado em montar uma operação de acordo com os caminhos apresentados para evitar os três erros anteriores.
5) Não acompanhar as operações de forma irracional
A linha entre a racionalidade e a emoção é tênue e de mão única. Uma vez feita uma bobagem não resta outra alternativa a não ser assumir o prejuízo. É nesse momento que surgem os "investidores" que abandonam a bolsa e passam a chamá-la de cassino.
As histórias de gente que quebrou investindo em ações existem, claro. Mas você pode ter certeza de que essas pessoas entraram no mercado pela porta dos fundos: com CPF, RG e nenhum (ou pouco) conhecimento. Para elas, a infinita estrada do aprendizado foi uma mera ruela - e sem saída.
A lição é que deixar de investir na bolsa é perder uma grande oportunidade. Quando o investidor segue o caminho certo (apresentado aqui em resumo), certamente terá um bom retorno, pois fez a blindagem emocional e ficou apto a acompanhar seus investimentos de forma absolutamente racional.
Fonte: Valor Econômico - Marcelo Coutinho
Este artigo reflete as opiniões do autor, e não do jornal Valor Econômico. O jornal não se responsabiliza e nem pode ser responsabilizado pelas informações acima ou por prejuízos de qualquer natureza em decorrência do uso destas informações.
O processo de aprendizado de quem almeja investir com segurança deve ser semelhante ao de um processo de graduação. Não é somente a leitura de alguns livros e a participação em uma palestra ou curso introdutório que o deixará capacitado.
Separei cinco erros que reparo no dia a dia dos investidores. Alguns chegam até a ser óbvios, mas nem por isso menos importantes.
1) Cuidado com o perfil da operação e o controle do tempo
Imagine um investidor que monta uma operação complexa, que necessita de uma atenção maior. Mas ele trabalha o dia todo e não tem condições de acompanhar o mercado em tempo integral. São grandes as chances de ele não conseguir alcançar seu objetivo. Antes de adotar estratégias mais agressivas, é preciso saber qual é sua disponibilidade de tempo para a operação.
2) Escolha de ativos
A pergunta clássica de muitos investidores: que ativos eu devo comprar? A resposta é muito simples: priorize a segurança e fuja dos micos. Com exceção de alguns poucos que, uma vez ou outra, conseguem fazer pequenas fortunas com operações arriscadíssimas, a tendência de quem opera micos é se dar mal.
Aquele amigo seu que diz ter ganhado horrores com a MICO3, nunca vai dizer o quanto ele perdeu com a MICO4. E pode ter certeza de que não foi pouco!
O melhor a fazer é focar nas "blue chips". Pode ter certeza que a tarefa será infinitamente mais controlável e previsível.
3) Montagem da operação
Erros durante a montagem da operação são muito comuns. A boa notícia é que são fáceis de evitar. Ao responder as seguintes questões pode-se, tranquilamente, bloquear todas as possibilidades de cometer um grande equívoco.
- Você vai comprar a ação a quanto?
- Já sabe onde vai posicionar o "stop loss" e o "stop gain"?
- Sabe explicar por que montou a operação dessa forma?
Quando tem essas respostas em mente o investidor deixa de ser um "torcedor" e dá o primeiro passo para chegar ao nível da estratégia. É claro que as perguntas não vão fazer com que as perdas acabem. Mas quando tiver que assumir um prejuízo, será algo já dentro de um limite estipulado. Ou seja, nada de emoção descontrolada.
Importante lembrar que o investidor precisa ser fiel à sua estratégia. Ou seja, a partir do momento em que tem as respostas para as três perguntas, precisa ir com elas até o fim.
4) Gerenciamento de risco
Uma tática muito utilizada pelos estrategistas é analisar o "beta" do ativo antes de operar. O "beta" é uma simples e eficiente forma de gerenciamento de risco que aponta o comportamento do papel em relação ao Ibovespa. Um ativo de "beta" igual a quatro, por exemplo, andará 4 vezes mais que o Ibovespa - para cima ou para baixo. Fique atento a esse indicador para evitar surpresas.
Mas a lição sobre gerenciamento de risco que fica é que na bolsa não existe quem não perca dinheiro, mas quem ganha mais do que perde. Esse investidor está sempre preocupado em montar uma operação de acordo com os caminhos apresentados para evitar os três erros anteriores.
5) Não acompanhar as operações de forma irracional
A linha entre a racionalidade e a emoção é tênue e de mão única. Uma vez feita uma bobagem não resta outra alternativa a não ser assumir o prejuízo. É nesse momento que surgem os "investidores" que abandonam a bolsa e passam a chamá-la de cassino.
As histórias de gente que quebrou investindo em ações existem, claro. Mas você pode ter certeza de que essas pessoas entraram no mercado pela porta dos fundos: com CPF, RG e nenhum (ou pouco) conhecimento. Para elas, a infinita estrada do aprendizado foi uma mera ruela - e sem saída.
A lição é que deixar de investir na bolsa é perder uma grande oportunidade. Quando o investidor segue o caminho certo (apresentado aqui em resumo), certamente terá um bom retorno, pois fez a blindagem emocional e ficou apto a acompanhar seus investimentos de forma absolutamente racional.
Fonte: Valor Econômico - Marcelo Coutinho
Este artigo reflete as opiniões do autor, e não do jornal Valor Econômico. O jornal não se responsabiliza e nem pode ser responsabilizado pelas informações acima ou por prejuízos de qualquer natureza em decorrência do uso destas informações.
quarta-feira, 22 de setembro de 2010
Brasileiros estão otimistas apesar dos problemas
A maioria vê o Brasil como potência em ascensão
22 de setembro de 2010
Visão global
Como os oito anos do Inácio Lula da Silva Luiz na presidência está no final, os brasileiros oferecem avaliações positivas em grande parte do país. Em um tempo em que os públicos mundiais estão na sua maioria pessimistas sobre a forma como as coisas estão indo em seus países, a metade dos brasileiros se dizem satisfeitos com as condições nacionais, e 62% dizem que a economia de seu país está em boa forma. Dos 21 outros públicos incluídos no Pew Global Attitudes inquérito de 2010, só os chineses estão mais otimistas sobre a direção global do país e suas condições económicas.
Uma sólida maioria dos brasileiros acredita que o extrovertido presidente e os governos nacionais estão tendo uma boa influência sobre o país, e a maioria da ao governo boas classificações para a sua atuação da economia. Além disso, o Programa do Bolsa Família, iniciativa da assinatura do Lula (não é bem assim!!!), que oferece incentivos em dinheiro para famílias mais pobres do país para manter seus filhos na escola e fazê-los ser vacinados, é popular entre os brasileiros em todos os grupos demográficos.
Lula também é elogiado por sua atuação no cenário mundial. Entre dez brasileiros, oito expressam confiança no seu presidente a fazer a coisa certa nos assuntos mundiais, e cerca de três quartos dizem que o Brasil já é (24%) ou será eventualmente (53%), uma das nações mais poderosas do mundo. A grande maioria acredita que seu país é bem-amado em todo o mundo.
No entanto, apesar do humor em geral positivo nacional, os brasileiros dizem que o país enfrenta alguns desafios importantes. Em particular, mais de oito em cada dez afirmam que as drogas ilícitas eo crime são problemas muito sérios no Brasil, mais de metade dizem que há áreas próximas a suas casas, onde eles estariam com medo de andar sozinho à noite. Mais de seis em cada dez brasileiros também descrever líderes políticos corruptos, desigualdade social e a poluição como um grande problema.
Esses são os últimos resultados de um inquérito a Primavera de 2010 do Brasil por Centro de Pesquisa Pew Global Attitudes do Projeto. As entrevistas foram realizadas com 1.000 adultos no Brasil entre 10 de abril e 6 de maio de 2010. A amostra é representativa da população adulta do país, e a margem de erro para os resultados é mais ou menos 4,5 pontos percentuais. (Brasil foram levantadas no âmbito da Primavera de 2010 do Pew Global Attitudes pesquisa, que incluiu 22 países. Para mais resultados deste inquérito, consulte "Obama mais popular no exterior do que em casa, Imagem Global de E.U. continua a se beneficiar", lançado em 17 de junho 2010).
Opiniões positivas de E.U. e China também
Brasileiros dão pareceres favoráveis para os EUA e China, seus dois maiores parceiros comerciais, embora a imagem dos Estados Unidos é um pouco mais positivo. Cerca de seis em dez (62%) dão o E.U. uma avaliação favorável, 29% têm uma opinião desfavorável. Entre outras nações latino-americanas na pesquisa, 56% dos mexicanos oferecer um parecer favorável, enquanto 35% têm uma visão negativa de seu vizinho ao norte. E na Argentina, sobre a taxa de mesmo número os E.U. favorável (42%) como a taxa é desfavorável (41%).
E.U. presidente Barack Obama também recebe notas mais altas no Brasil do que na Argentina e no México, 56% dos brasileiros têm confiança no presidente norte-americano para fazer a coisa certa no mundo dos negócios, em comparação com 49% dos argentinos e 43% dos mexicanos.
A crença no potencial da China também é mais positiva no Brasil. Apesar de uma ligeira maioria dos brasileiros (52%) darem notas altas para China, menos da metade da Argentina (45%) e México (39%) oferecem pareceres favoráveis para a superpotência asiática.
Quando perguntado se eles consideram os EUA e China como parceiros ou inimigos de seu país, a maioria dos brasileiros (56%) dizem que os EUA são um parceiro, enquanto 45% dizem o mesmo sobre a China. Cerca de um em dez ver cada um destes países como um inimigo, enquanto muitos dizem que os E.U. e China não são parceiros nem inimigos do Brasil.
Programa iraniano de armas nucleares
Enquanto os brasileiros expressam confiança na abordagem global de Lula para assuntos internacionais, q a grande parte discorda com ele sobre como lidar com o Irã e seu programa de armas nucleares. O presidente se opôs a sanções económicas internacionais adicionais contra a República Islâmica. No entanto, dos 85% dos brasileiros que se opõem ao Irã adquirir armas nucleares, quase dois terços de aprovar sanções mais severas para tentar impedi-lo de desenvolver armas nucleares, 31% se opõem mais duras sanções econômicas contra o Irã. A maioria das pessoas que se opõem a uma nuclear Teerã armados em 18 dos outros 21 países pesquisados também endossa essa medida.
Além disso, a maioria (54%) de brasileiros que não querem ver um Irã com armas nucleares estão dispostos a considerar o uso da força militar para impedir o Irã de desenvolver armas nucleares, um terço diz que evitar um conflito militar com o Irã, mesmo que significar que eles desenvolvam essas armas, deveria ser a prioridade.
Em geral, o ponto de vista do brasileiro a respeito do Irã está entre os mais negativo dos 22 públicos incluídos no Pew Global Attitudes inquérito 2010. Cerca de dois terços (65%) emitem pareceres desfavoráveis do Irã, um percentual semelhante de norte-americanos (67%) e Egito (66%) que oferecem visões negativas da mesma forma, como fazem mais do que sete em cada dez na Espanha, Japão, França e Alemanha.
Também digno de nota:
- Mais de seis em cada dez brasileiros dizem que a mídia, as empresas estrangeiras, líderes religiosos e os militares estão a ter uma boa influência sobre a forma como as coisas estão indo no seu país, um magro, 53% por maioria dar à polícia avaliações similarmente bom.
- Muitos brasileiros dizem que as desigualdades de gênero persistem no seu país, e sete em cada dez dizem que seria uma boa coisa para uma mulher a ser eleita presidente, pondo de lado as suas opiniões sobre o candidato presidencial Dilma Rousseff.
- Dos 22 públicos pesquisados, os brasileiros estão entre os mais apoio da abordagem do mercado livre, 75% concordam que as pessoas estão em melhor situação em uma economia de mercado. Só na China, Nigéria, Índia e Coreia do Sul é a vista mais prevalente.
- O presidente venezuelano, Hugo Chávez, recebe as avaliações mais negativas dos cinco líderes internacionais testados, apenas 13% têm pelo menos alguma confiança nele, enquanto sete em cada dez afirmam ter pouca ou nenhuma confiança no líder venezuelano. Cerca de metade confiança também a falta de o presidente russo, Dmitri Medvedev.
- Brasileiros expressam uma preocupação maior com a mudança climática global que qualquer públicos entrevistados, 85% dizem que é um problema muito sério. Além disso, oito em cada dez dizem que proteger o meio ambiente deve ser prioridade, mesmo que isso resulte em crescimento econômico mais lento ea perda de postos de trabalho.
Relatório Completo
http://pewglobal.org/2010/09/22/brazilians-upbeat-about-their-country-despite-its-problems/2/#chapter-1-views-of-national-conditions-and-the-economy
22 de setembro de 2010
Visão global
Como os oito anos do Inácio Lula da Silva Luiz na presidência está no final, os brasileiros oferecem avaliações positivas em grande parte do país. Em um tempo em que os públicos mundiais estão na sua maioria pessimistas sobre a forma como as coisas estão indo em seus países, a metade dos brasileiros se dizem satisfeitos com as condições nacionais, e 62% dizem que a economia de seu país está em boa forma. Dos 21 outros públicos incluídos no Pew Global Attitudes inquérito de 2010, só os chineses estão mais otimistas sobre a direção global do país e suas condições económicas.
Uma sólida maioria dos brasileiros acredita que o extrovertido presidente e os governos nacionais estão tendo uma boa influência sobre o país, e a maioria da ao governo boas classificações para a sua atuação da economia. Além disso, o Programa do Bolsa Família, iniciativa da assinatura do Lula (não é bem assim!!!), que oferece incentivos em dinheiro para famílias mais pobres do país para manter seus filhos na escola e fazê-los ser vacinados, é popular entre os brasileiros em todos os grupos demográficos.
Lula também é elogiado por sua atuação no cenário mundial. Entre dez brasileiros, oito expressam confiança no seu presidente a fazer a coisa certa nos assuntos mundiais, e cerca de três quartos dizem que o Brasil já é (24%) ou será eventualmente (53%), uma das nações mais poderosas do mundo. A grande maioria acredita que seu país é bem-amado em todo o mundo.
Esses são os últimos resultados de um inquérito a Primavera de 2010 do Brasil por Centro de Pesquisa Pew Global Attitudes do Projeto. As entrevistas foram realizadas com 1.000 adultos no Brasil entre 10 de abril e 6 de maio de 2010. A amostra é representativa da população adulta do país, e a margem de erro para os resultados é mais ou menos 4,5 pontos percentuais. (Brasil foram levantadas no âmbito da Primavera de 2010 do Pew Global Attitudes pesquisa, que incluiu 22 países. Para mais resultados deste inquérito, consulte "Obama mais popular no exterior do que em casa, Imagem Global de E.U. continua a se beneficiar", lançado em 17 de junho 2010).
Opiniões positivas de E.U. e China também
Brasileiros dão pareceres favoráveis para os EUA e China, seus dois maiores parceiros comerciais, embora a imagem dos Estados Unidos é um pouco mais positivo. Cerca de seis em dez (62%) dão o E.U. uma avaliação favorável, 29% têm uma opinião desfavorável. Entre outras nações latino-americanas na pesquisa, 56% dos mexicanos oferecer um parecer favorável, enquanto 35% têm uma visão negativa de seu vizinho ao norte. E na Argentina, sobre a taxa de mesmo número os E.U. favorável (42%) como a taxa é desfavorável (41%).
E.U. presidente Barack Obama também recebe notas mais altas no Brasil do que na Argentina e no México, 56% dos brasileiros têm confiança no presidente norte-americano para fazer a coisa certa no mundo dos negócios, em comparação com 49% dos argentinos e 43% dos mexicanos.
A crença no potencial da China também é mais positiva no Brasil. Apesar de uma ligeira maioria dos brasileiros (52%) darem notas altas para China, menos da metade da Argentina (45%) e México (39%) oferecem pareceres favoráveis para a superpotência asiática.
Quando perguntado se eles consideram os EUA e China como parceiros ou inimigos de seu país, a maioria dos brasileiros (56%) dizem que os EUA são um parceiro, enquanto 45% dizem o mesmo sobre a China. Cerca de um em dez ver cada um destes países como um inimigo, enquanto muitos dizem que os E.U. e China não são parceiros nem inimigos do Brasil.
Programa iraniano de armas nucleares
Além disso, a maioria (54%) de brasileiros que não querem ver um Irã com armas nucleares estão dispostos a considerar o uso da força militar para impedir o Irã de desenvolver armas nucleares, um terço diz que evitar um conflito militar com o Irã, mesmo que significar que eles desenvolvam essas armas, deveria ser a prioridade.
Em geral, o ponto de vista do brasileiro a respeito do Irã está entre os mais negativo dos 22 públicos incluídos no Pew Global Attitudes inquérito 2010. Cerca de dois terços (65%) emitem pareceres desfavoráveis do Irã, um percentual semelhante de norte-americanos (67%) e Egito (66%) que oferecem visões negativas da mesma forma, como fazem mais do que sete em cada dez na Espanha, Japão, França e Alemanha.
Também digno de nota:
- Mais de seis em cada dez brasileiros dizem que a mídia, as empresas estrangeiras, líderes religiosos e os militares estão a ter uma boa influência sobre a forma como as coisas estão indo no seu país, um magro, 53% por maioria dar à polícia avaliações similarmente bom.
- Muitos brasileiros dizem que as desigualdades de gênero persistem no seu país, e sete em cada dez dizem que seria uma boa coisa para uma mulher a ser eleita presidente, pondo de lado as suas opiniões sobre o candidato presidencial Dilma Rousseff.
- Dos 22 públicos pesquisados, os brasileiros estão entre os mais apoio da abordagem do mercado livre, 75% concordam que as pessoas estão em melhor situação em uma economia de mercado. Só na China, Nigéria, Índia e Coreia do Sul é a vista mais prevalente.
- O presidente venezuelano, Hugo Chávez, recebe as avaliações mais negativas dos cinco líderes internacionais testados, apenas 13% têm pelo menos alguma confiança nele, enquanto sete em cada dez afirmam ter pouca ou nenhuma confiança no líder venezuelano. Cerca de metade confiança também a falta de o presidente russo, Dmitri Medvedev.
- Brasileiros expressam uma preocupação maior com a mudança climática global que qualquer públicos entrevistados, 85% dizem que é um problema muito sério. Além disso, oito em cada dez dizem que proteger o meio ambiente deve ser prioridade, mesmo que isso resulte em crescimento econômico mais lento ea perda de postos de trabalho.
Relatório Completo
http://pewglobal.org/2010/09/22/brazilians-upbeat-about-their-country-despite-its-problems/2/#chapter-1-views-of-national-conditions-and-the-economy
Macroeconômia: Balança coercial brasileira, FED e Endividamento Americano
Fonte> Valor Econômico
Contas: Saldo em agosto ficou US$ 2,9 bi negativo, maior valor desde 1947
BC já prevê déficit externo de US$ 60 bilhões em 2011
Fernando Travaglini
De Brasília
22/09/2010
CompartilharImprimirEnviar por e-mail O déficit em transações correntes voltou a atingir patamares recordes, em agosto. O saldo ficou negativo em US$ 2,9 bilhões, maior valor da série para este mês desde 1947. Já o déficit acumulado em 12 meses alcançou US$ 45,8 bilhões, também o maior nível já registrado em termos nominais e equivalente a 2,32% do PIB, segundo dados do Banco Central (BC).
Para o próximo ano, a autoridade monetária acredita que a trajetória de elevação do déficit será mantida. O BC divulgou a previsão de nova elevação do rombo externo, que deve atingir US$ 60 bilhões em 2011, algo na casa dos 2,78% do PIB. Para este ano, a previsão foi mantida em US$ 49 bilhões, ou 2,49% do PIB.
Segundo o chefe do Departamento Econômico BC, Altamir Lopes, apesar do aumento do déficit, a situação é bastante diferente de anos anteriores, tanto pelo fluxo de recursos para o país, que torna a conta "financiável", quanto pelo perfil da dívida externa, hoje inferior às reservas. As contas capital e financeira do Balanço de Pagamentos, de fato, têm sido suficientes para cobrir o buraco. Os investimentos estrangeiros diretos (IED) somaram no ano, até agosto, US$ 17,130 bilhões, enquanto as aplicações em carteira (ações e títulos de renda fixa) chegaram a US$ 26,716 bilhões. Os empréstimos de curto e longo prazo também contribuem. A taxa de rolagem dos títulos no exterior está em 226%, de janeiro a agosto.
O IED, porém - forma mais segura de financiamento externos pela menor volatilidade do capital -, não mostrou no ano o vigor esperado pelo BC. Por causa de investimentos não concretizados, a projeção do BC foi revisada para baixo, de US$ 38 bilhões para US$ 30 bilhões, ficando mais próxima da expectativa do mercado.
Segundo Lopes, a dinâmica da economia internacional está mais fraca do que o BC esperava para este ano e muitos projetos dos setores automotivo, metalúrgico e de petróleo e gás foram "postergados", disse. "Os projetos não foram abortados. Tanto que nossa estimativa para 2011 é de elevação dos investimentos estrangeiros diretos para US$ 45 bilhões", afirmou.
Já as aplicações em papéis domésticos continuam crescendo e mereceram revisão para cima do BC. A entrada de recursos deve atingir US$ 38 bilhões (a projeção anterior era de US$ 35 bilhões). Para 2011, o volume esperado é de US$ 36 bilhões. A taxa de rolagem esperada neste ano também foi elevada de 125% para 175%.
Contribuem negativamente para o Balanço de Pagamentos os gastos no exterior com viagens, alugueis de máquinas e equipamentos e as remessas de lucros e dividendos. As contas de serviços e rendas, que incluem essas despesas, estão negativas em US$ 44,837 bilhões até agosto. O déficit vem se acentuando também pela piora na balança comercial, devido ao aumento das importações num ritmo superior às exportações. O saldo comercial está positivo em US$ 11,675 bilhões no ano, menos da metade do volume registrado no mesmo período de 2009 (US$ 25,290 bilhões).
Fed destaca risco de deflação e abre espaço para mais alívio monetário
Mark Felsenthal e Pedro da Costa
Reuters, de Washington
22/09/2010
El-Erian, da Pimco: Fed deu um passo ao reconhecer a fraqueza da economia
O Federal Reserve ficou mais perto de adotar novas medidas de incentivo à recuperação econômica dos Estados Unidos, afirmando que continua pronto para prover mais estímulos e expressando preocupação com a inflação baixa.
O banco central americano não anunciou nenhuma mudança na política monetária no fim de sua reunião de um dia e manteve o juro básico perto de zero, mas deixou a porta mais aberta para injetar mais recursos na economia.
"O comitê vai continuar a monitorar as perspectivas econômicas e os desenvolvimentos financeiros, e está preparado para fornecer uma política expansionista adicional se necessário para dar suporte à recuperação econômica e à volta da inflação, com o tempo, a níveis consistentes com nosso mandato", disse o Fed em comunicado. Na reunião de 10 de agosto, o Fed havia simplesmente afirmado que "empregaria suas ferramentas de política monetária conforme o necessário".
O Fed destacou suas preocupações sobre a desaceleração da inflação em seu comunicado, dizendo que a taxa está abaixo dos níveis consistentes com seu mandato de perseguir estabilidade de preços e pleno emprego.
"O Federal Reserve deu outro passo, ainda que metade de um passo, ao reconhecer a incomum fraqueza da economia e a perspectiva para o emprego e a necessidade de medidas de política (monetária) adicionais", avaliou Mohamed El-Erian, vice-presidente de investimentos da Pacific Investment Management (Pimco).
O presidente do Fed de Kansas, Thomas Hoenig, discordou da decisão pela sexta vez seguida. Depois de cortar o juro para perto de zero em dezembro de 2008, o Fed lançou um programa de compra de ativos num esforço adicional para reduzir os custos dos empréstimos e ajudar a economia. Ao final, comprou US$ 1,7 trilhão em dívida de prazo mais longo do governo e bônus ligados a hipotecas.
A política monetária frouxa implementada pelo Fed e a perspectiva de mais alívio têm impulsionado o valor de algumas moedas, como o real, à medida que investidores se desfazem de dólar em busca de rendimentos maiores.
endividamento: Lucros maiores e financiamentos mais amigáveis melhoram avaliações de risco das empresas.
Moratória nos EUA recua para nível pré-crise
Por Mike Spector
The Wall Street Journal
22/09/2010
CompartilharImprimirEnviar por e-mail A grande tormenta das dívidas nos Estados Unidos passou. E o prejuízo causado é muito menor que se temia. O índice de moratória das empresas deve recuar para o mesmo nível de antes do choque financeiro de setembro de 2008, numa rápida reviravolta no destino da maioria das empresas americanas com problemas.
O índice de moratória nos EUA deve cair para 3% até o fim do ano, segundo a Moody's Investors Service, um declínio impressionante ante o auge de 14,6% em novembro de 2009 e até menor que o índice em agosto de 2008, quando foi de 3,1%.
A mudança sugere que a sangria empresarial causada pelo colapso do Lehman Brothers está no fim ou perto de acabar. É um bom sinal para os desempregados do país, cujo número inchou após o fechamento de empresas como as varejistas Circuit City Stores e Linens N'Things e a fabricante canadense de equipamentos de comunicação Nortel Networks, em 2008 e 2009.
"No curto prazo, parece que superamos a última onda de reestruturações - mais rápido do que se previa", diz Michael Jenkin, um dos diretores de reestruturações do banco de investimento Jefferies & Co. "As coisas se recuperaram bem rápido, e os mercados de capitais resolveram muitas das preocupações que havia em relação a moratórias de empresas."
A economia estabilizada - embora fragilmente - tem ajudado muitas empresas em dificuldades a manter as portas abertas. Outro fator importante tem sido o baixo juro do Federal Reserve, o banco central americano. Os juros deixaram os investidores famintos por títulos com rendimento maior, o que os motivou a aplicar em papéis de empresas de alto risco num ritmo recorde. Embora os fundamentos empresariais e um retorno à recessão ainda possam acabar com essas empresas, no momento elas têm amplo acesso a recursos.
"A reviravolta é impressionante", disse David Keisman, um vice-presidente sênior da Moody's.
O acesso é concentrado em empresas grandes o suficiente para emitir títulos no mercado. Empresas menores, que dependem principalmente de financiamento bancário, ainda enfrentam problemas para conseguir recursos.
A mudança também é visível num novo relatório da Moody's sobre empresas mais perto de declarar moratória. Havia 288 empresas na lista em junho de 2009, apelidada então de "Último Degrau". O número agora caiu para 195.
A lista da Moody's mostra quais são as empresas com a pior avaliação de risco: as que têm a avaliação "B3" ou menor, consideradas com "alta probabilidade de pedir moratória", com previsões negativas ou passíveis de novos rebaixamentos. A lista inclui empresas como a rede de TV em língua espanhola Univision Communications e a transportadora YRC Worldwide , e todas as suas integrantes somam mais de US$ 250 bilhões em dívidas bancárias e de títulos.
Um representante da YRC não quis comentar. Um representante da Univision não respondeu a pedidos para comentar.
A Moody's só começou a compilar a lista no auge da crise de crédito e reconhece que é preciso mais tempo para analisar o que realmente é um número "normal" de empresas com tal grau de risco.
O mercado de títulos, altamente aquecido, permitiu que muitas empresas mais fracas - como as que ainda são consideradas pela Moody's como as mais arriscadas - pudessem refinanciar dívidas e adiar a hora do juízo final. As empresas conseguiram emitir mais de US$ 175 bilhões em títulos de alto risco neste ano, segundo a Dealogic, ultrapassando o recorde anterior, registrado em 2009.
No geral, a Moody's diz que a lista de empresas mais arriscadas "pode estar chegando ou já ter chegado à mediana de longo prazo". Boa parte dessa estabilidade é resultado de menos empresas entrando na lista enquanto a economia continua "atolada", disse Keisman, da Moody's.
Muitas dessas empresas já tinha enfrentado expectativas de concordata nos últimos anos. Mas empresas de todos os setores da economia conseguiram evitar reestruturações dolorosas e se recuperaram. A fabricante de autopeças American Axle & Manufacturing, a controladora da United Airlines, a UAL, e a varejista de luxo Neiman Marcus Group são algumas das empresas que já não habitam o território mais arriscado das avaliações da Moody's.
Lucros melhores e financiamentos mais amigáveis motivaram melhorias nas avaliações de risco, tirando muitas empresas da lista. Enquanto 27 a deixaram no terceiro trimestre, 13 passaram a integrá-la. A Moody's não vê sinais de que a lista vai aumentar no curto prazo, mesmo diante do fraco crescimento econômico, responsável por três pedidos de concordata nesta semana, como o da varejista Urban Brandse o da empresa de hotelaria Ultimate Escapes.
Algumas empresas quase não sobreviveram à tormenta. A UAL enfrentou problemas quando o preço do combustível explodiu e as pessoas pararam de viajar de avião, no auge da recessão. Mas ela divulgou recentemente lucro de US$ 273 milhões no segundo trimestre. A UAL agora deve se unir à Continental Airlines. Em agosto, a Moody's elevou a avaliação de risco da UAL para "B3", notando que a avaliação da empresa pode melhorar ainda mais graças às expectativas de benefícios com a fusão.
Algumas empresas saíram da lista da Moody's porque pararam de pagar as dívidas, como a Blockbuster, a combalida rede de videolocadoras que já avisou aos investidores que pode entrar em recuperação judicial. Outras foram acrescentadas à lista, como a operadora de hotéis Gaylord Entertainment , dona da casa de espetáculos de música country Grand Ole Opry, danificada recentemente por inundações em Nashville, no Estado do Tennessee.
Um porta-voz da Gaylord disse que a mudança nas previsões da empresa reflete o fechamento do hotel Gaylord Opryland durante a enchente, "algo que ocorre uma vez a cada mil anos". A Gaylord pretende reabrir o hotel em novembro, tem liquidez suficiente para cobrir os custos de reforma e não tem problemas pendentes com o vencimento de suas dívidas, acrescentou o porta-voz.
De maneira geral, a Moody's nota que o vencimento das dívidas nos próximos anos continua sendo "um obstáculo crucial" para empresas de alto risco. Cerca de US$ 800 bilhões em dívidas de alto risco vencem nos próximos quatro anos, o que eleva a chance de que ocorram calotes se as condições de refinanciamento piorarem.
Entre as que saíram da lista, a American Axle é uma das que conseguiram reviravolta marcante.
Analistas e investidores estavam praticamente certos de que a American Axle pediria concordata no meio do ano passado, seguindo o caminho da General Motors, sua maior cliente. A GM conseguiu se reestruturar e pagou US$ 110 milhões à American Axle, quitando custos e contratos relacionados à sua concordata. A GM também deu um empréstimo de US$ 100 milhões a ela, um financiamento que a American Axle afirma que ainda não teve de usar.
Em dezembro, a fabricante de eixos e rolamentos que conectam a transmissão às rodas captou mais de US$ 100 milhões vendendo ações. No mesmo mês, emitiu US$ 425 milhões em títulos, usando os lucros para quitar dívidas bancárias. A redução do endividamento permitiu que a empresa só tenha "um vencimento significativo" de dívidas em 2013, disse Michael Simonte, diretor financeiro.
Enquanto isso, a American Axle fechou ou vendeu fábricas e diminuiu ainda mais os custos negociando um novo contrato com o sindicato de metalúrgicos United Auto Workers. A empresa ainda é considerada de alto risco, e a recuperação do setor automotivo americano continua em primeira marcha. A empresa precisa se diversificar da dependência das vendas de picapes e utilitários esportivos, produtos que estão saindo do gosto das pessoas.
A ação da American Axle está na faixa de US$ 9. Em meados de 2009 ela ficou abaixo de US$ 2 e os investidores achavam que a empresa não ia sobreviver, disse Simonte. "Realmente, é notável a diferença nas condições de nossa empresa agora e um ano atrás", disse ele.
Contas: Saldo em agosto ficou US$ 2,9 bi negativo, maior valor desde 1947
BC já prevê déficit externo de US$ 60 bilhões em 2011
Fernando Travaglini
De Brasília
22/09/2010
CompartilharImprimirEnviar por e-mail O déficit em transações correntes voltou a atingir patamares recordes, em agosto. O saldo ficou negativo em US$ 2,9 bilhões, maior valor da série para este mês desde 1947. Já o déficit acumulado em 12 meses alcançou US$ 45,8 bilhões, também o maior nível já registrado em termos nominais e equivalente a 2,32% do PIB, segundo dados do Banco Central (BC).
Para o próximo ano, a autoridade monetária acredita que a trajetória de elevação do déficit será mantida. O BC divulgou a previsão de nova elevação do rombo externo, que deve atingir US$ 60 bilhões em 2011, algo na casa dos 2,78% do PIB. Para este ano, a previsão foi mantida em US$ 49 bilhões, ou 2,49% do PIB.
Segundo o chefe do Departamento Econômico BC, Altamir Lopes, apesar do aumento do déficit, a situação é bastante diferente de anos anteriores, tanto pelo fluxo de recursos para o país, que torna a conta "financiável", quanto pelo perfil da dívida externa, hoje inferior às reservas. As contas capital e financeira do Balanço de Pagamentos, de fato, têm sido suficientes para cobrir o buraco. Os investimentos estrangeiros diretos (IED) somaram no ano, até agosto, US$ 17,130 bilhões, enquanto as aplicações em carteira (ações e títulos de renda fixa) chegaram a US$ 26,716 bilhões. Os empréstimos de curto e longo prazo também contribuem. A taxa de rolagem dos títulos no exterior está em 226%, de janeiro a agosto.
O IED, porém - forma mais segura de financiamento externos pela menor volatilidade do capital -, não mostrou no ano o vigor esperado pelo BC. Por causa de investimentos não concretizados, a projeção do BC foi revisada para baixo, de US$ 38 bilhões para US$ 30 bilhões, ficando mais próxima da expectativa do mercado.
Segundo Lopes, a dinâmica da economia internacional está mais fraca do que o BC esperava para este ano e muitos projetos dos setores automotivo, metalúrgico e de petróleo e gás foram "postergados", disse. "Os projetos não foram abortados. Tanto que nossa estimativa para 2011 é de elevação dos investimentos estrangeiros diretos para US$ 45 bilhões", afirmou.
Já as aplicações em papéis domésticos continuam crescendo e mereceram revisão para cima do BC. A entrada de recursos deve atingir US$ 38 bilhões (a projeção anterior era de US$ 35 bilhões). Para 2011, o volume esperado é de US$ 36 bilhões. A taxa de rolagem esperada neste ano também foi elevada de 125% para 175%.
Contribuem negativamente para o Balanço de Pagamentos os gastos no exterior com viagens, alugueis de máquinas e equipamentos e as remessas de lucros e dividendos. As contas de serviços e rendas, que incluem essas despesas, estão negativas em US$ 44,837 bilhões até agosto. O déficit vem se acentuando também pela piora na balança comercial, devido ao aumento das importações num ritmo superior às exportações. O saldo comercial está positivo em US$ 11,675 bilhões no ano, menos da metade do volume registrado no mesmo período de 2009 (US$ 25,290 bilhões).
Fed destaca risco de deflação e abre espaço para mais alívio monetário
Mark Felsenthal e Pedro da Costa
Reuters, de Washington
22/09/2010
El-Erian, da Pimco: Fed deu um passo ao reconhecer a fraqueza da economia
O Federal Reserve ficou mais perto de adotar novas medidas de incentivo à recuperação econômica dos Estados Unidos, afirmando que continua pronto para prover mais estímulos e expressando preocupação com a inflação baixa.
O banco central americano não anunciou nenhuma mudança na política monetária no fim de sua reunião de um dia e manteve o juro básico perto de zero, mas deixou a porta mais aberta para injetar mais recursos na economia.
"O comitê vai continuar a monitorar as perspectivas econômicas e os desenvolvimentos financeiros, e está preparado para fornecer uma política expansionista adicional se necessário para dar suporte à recuperação econômica e à volta da inflação, com o tempo, a níveis consistentes com nosso mandato", disse o Fed em comunicado. Na reunião de 10 de agosto, o Fed havia simplesmente afirmado que "empregaria suas ferramentas de política monetária conforme o necessário".
O Fed destacou suas preocupações sobre a desaceleração da inflação em seu comunicado, dizendo que a taxa está abaixo dos níveis consistentes com seu mandato de perseguir estabilidade de preços e pleno emprego.
"O Federal Reserve deu outro passo, ainda que metade de um passo, ao reconhecer a incomum fraqueza da economia e a perspectiva para o emprego e a necessidade de medidas de política (monetária) adicionais", avaliou Mohamed El-Erian, vice-presidente de investimentos da Pacific Investment Management (Pimco).
O presidente do Fed de Kansas, Thomas Hoenig, discordou da decisão pela sexta vez seguida. Depois de cortar o juro para perto de zero em dezembro de 2008, o Fed lançou um programa de compra de ativos num esforço adicional para reduzir os custos dos empréstimos e ajudar a economia. Ao final, comprou US$ 1,7 trilhão em dívida de prazo mais longo do governo e bônus ligados a hipotecas.
A política monetária frouxa implementada pelo Fed e a perspectiva de mais alívio têm impulsionado o valor de algumas moedas, como o real, à medida que investidores se desfazem de dólar em busca de rendimentos maiores.
endividamento: Lucros maiores e financiamentos mais amigáveis melhoram avaliações de risco das empresas.
Moratória nos EUA recua para nível pré-crise
Por Mike Spector
The Wall Street Journal
22/09/2010
CompartilharImprimirEnviar por e-mail A grande tormenta das dívidas nos Estados Unidos passou. E o prejuízo causado é muito menor que se temia. O índice de moratória das empresas deve recuar para o mesmo nível de antes do choque financeiro de setembro de 2008, numa rápida reviravolta no destino da maioria das empresas americanas com problemas.
O índice de moratória nos EUA deve cair para 3% até o fim do ano, segundo a Moody's Investors Service, um declínio impressionante ante o auge de 14,6% em novembro de 2009 e até menor que o índice em agosto de 2008, quando foi de 3,1%.
A mudança sugere que a sangria empresarial causada pelo colapso do Lehman Brothers está no fim ou perto de acabar. É um bom sinal para os desempregados do país, cujo número inchou após o fechamento de empresas como as varejistas Circuit City Stores e Linens N'Things e a fabricante canadense de equipamentos de comunicação Nortel Networks, em 2008 e 2009.
"No curto prazo, parece que superamos a última onda de reestruturações - mais rápido do que se previa", diz Michael Jenkin, um dos diretores de reestruturações do banco de investimento Jefferies & Co. "As coisas se recuperaram bem rápido, e os mercados de capitais resolveram muitas das preocupações que havia em relação a moratórias de empresas."
A economia estabilizada - embora fragilmente - tem ajudado muitas empresas em dificuldades a manter as portas abertas. Outro fator importante tem sido o baixo juro do Federal Reserve, o banco central americano. Os juros deixaram os investidores famintos por títulos com rendimento maior, o que os motivou a aplicar em papéis de empresas de alto risco num ritmo recorde. Embora os fundamentos empresariais e um retorno à recessão ainda possam acabar com essas empresas, no momento elas têm amplo acesso a recursos.
"A reviravolta é impressionante", disse David Keisman, um vice-presidente sênior da Moody's.
O acesso é concentrado em empresas grandes o suficiente para emitir títulos no mercado. Empresas menores, que dependem principalmente de financiamento bancário, ainda enfrentam problemas para conseguir recursos.
A mudança também é visível num novo relatório da Moody's sobre empresas mais perto de declarar moratória. Havia 288 empresas na lista em junho de 2009, apelidada então de "Último Degrau". O número agora caiu para 195.
A lista da Moody's mostra quais são as empresas com a pior avaliação de risco: as que têm a avaliação "B3" ou menor, consideradas com "alta probabilidade de pedir moratória", com previsões negativas ou passíveis de novos rebaixamentos. A lista inclui empresas como a rede de TV em língua espanhola Univision Communications e a transportadora YRC Worldwide , e todas as suas integrantes somam mais de US$ 250 bilhões em dívidas bancárias e de títulos.
Um representante da YRC não quis comentar. Um representante da Univision não respondeu a pedidos para comentar.
A Moody's só começou a compilar a lista no auge da crise de crédito e reconhece que é preciso mais tempo para analisar o que realmente é um número "normal" de empresas com tal grau de risco.
O mercado de títulos, altamente aquecido, permitiu que muitas empresas mais fracas - como as que ainda são consideradas pela Moody's como as mais arriscadas - pudessem refinanciar dívidas e adiar a hora do juízo final. As empresas conseguiram emitir mais de US$ 175 bilhões em títulos de alto risco neste ano, segundo a Dealogic, ultrapassando o recorde anterior, registrado em 2009.
No geral, a Moody's diz que a lista de empresas mais arriscadas "pode estar chegando ou já ter chegado à mediana de longo prazo". Boa parte dessa estabilidade é resultado de menos empresas entrando na lista enquanto a economia continua "atolada", disse Keisman, da Moody's.
Muitas dessas empresas já tinha enfrentado expectativas de concordata nos últimos anos. Mas empresas de todos os setores da economia conseguiram evitar reestruturações dolorosas e se recuperaram. A fabricante de autopeças American Axle & Manufacturing, a controladora da United Airlines, a UAL, e a varejista de luxo Neiman Marcus Group são algumas das empresas que já não habitam o território mais arriscado das avaliações da Moody's.
Lucros melhores e financiamentos mais amigáveis motivaram melhorias nas avaliações de risco, tirando muitas empresas da lista. Enquanto 27 a deixaram no terceiro trimestre, 13 passaram a integrá-la. A Moody's não vê sinais de que a lista vai aumentar no curto prazo, mesmo diante do fraco crescimento econômico, responsável por três pedidos de concordata nesta semana, como o da varejista Urban Brandse o da empresa de hotelaria Ultimate Escapes.
Algumas empresas quase não sobreviveram à tormenta. A UAL enfrentou problemas quando o preço do combustível explodiu e as pessoas pararam de viajar de avião, no auge da recessão. Mas ela divulgou recentemente lucro de US$ 273 milhões no segundo trimestre. A UAL agora deve se unir à Continental Airlines. Em agosto, a Moody's elevou a avaliação de risco da UAL para "B3", notando que a avaliação da empresa pode melhorar ainda mais graças às expectativas de benefícios com a fusão.
Algumas empresas saíram da lista da Moody's porque pararam de pagar as dívidas, como a Blockbuster, a combalida rede de videolocadoras que já avisou aos investidores que pode entrar em recuperação judicial. Outras foram acrescentadas à lista, como a operadora de hotéis Gaylord Entertainment , dona da casa de espetáculos de música country Grand Ole Opry, danificada recentemente por inundações em Nashville, no Estado do Tennessee.
Um porta-voz da Gaylord disse que a mudança nas previsões da empresa reflete o fechamento do hotel Gaylord Opryland durante a enchente, "algo que ocorre uma vez a cada mil anos". A Gaylord pretende reabrir o hotel em novembro, tem liquidez suficiente para cobrir os custos de reforma e não tem problemas pendentes com o vencimento de suas dívidas, acrescentou o porta-voz.
De maneira geral, a Moody's nota que o vencimento das dívidas nos próximos anos continua sendo "um obstáculo crucial" para empresas de alto risco. Cerca de US$ 800 bilhões em dívidas de alto risco vencem nos próximos quatro anos, o que eleva a chance de que ocorram calotes se as condições de refinanciamento piorarem.
Entre as que saíram da lista, a American Axle é uma das que conseguiram reviravolta marcante.
Analistas e investidores estavam praticamente certos de que a American Axle pediria concordata no meio do ano passado, seguindo o caminho da General Motors, sua maior cliente. A GM conseguiu se reestruturar e pagou US$ 110 milhões à American Axle, quitando custos e contratos relacionados à sua concordata. A GM também deu um empréstimo de US$ 100 milhões a ela, um financiamento que a American Axle afirma que ainda não teve de usar.
Em dezembro, a fabricante de eixos e rolamentos que conectam a transmissão às rodas captou mais de US$ 100 milhões vendendo ações. No mesmo mês, emitiu US$ 425 milhões em títulos, usando os lucros para quitar dívidas bancárias. A redução do endividamento permitiu que a empresa só tenha "um vencimento significativo" de dívidas em 2013, disse Michael Simonte, diretor financeiro.
Enquanto isso, a American Axle fechou ou vendeu fábricas e diminuiu ainda mais os custos negociando um novo contrato com o sindicato de metalúrgicos United Auto Workers. A empresa ainda é considerada de alto risco, e a recuperação do setor automotivo americano continua em primeira marcha. A empresa precisa se diversificar da dependência das vendas de picapes e utilitários esportivos, produtos que estão saindo do gosto das pessoas.
A ação da American Axle está na faixa de US$ 9. Em meados de 2009 ela ficou abaixo de US$ 2 e os investidores achavam que a empresa não ia sobreviver, disse Simonte. "Realmente, é notável a diferença nas condições de nossa empresa agora e um ano atrás", disse ele.
Novos Estimulos do FED indicam uma coisa: América esté a Venda
Fonte: CNBC
Para os investidores, que aparece em volta do Fed de olhares para imprimir dinheiro, como a Go muito fácil chamar: long em ativos denominados em dólar de curto e no próprio dólar.
Isso significa commodities, especialmente grãos de ouro e-look, especialmente convidativo. Ao mesmo tempo, os preços dos títulos deve continuar subindo eo mercado de ações deve melhorar ligeiramente, pelo menos.
O dólar, entretanto, provavelmente vai enfraquecer em relação ao euro, o franco suíço ea libra britânica como seus concorrentes globais manter sua moeda forte e os E.U. olha para as suas mercadorias mais valiosas através aviltante da moeda. Fácil, né? Para a maior parte.
"A maioria das commodities estão aferidas em relação ao dólar E.U., então basicamente a América está à venda", diz Todd Horwitz, estrategista-chefe do Mesh Adam Trading Group, em Nova York. "O Fed vai fazer o que for necessário para apoiar esse mercado. Eles não se importam com o que é."
No entanto, os investidores não tenham sido exatamente a dançar em Wall Street desde o Fed lançou o seu Comitê de Mercado Aberto pronunciamento terça-feira que levou muitos observadores a indicar uma segunda rodada de flexibilização quantitativa do ganso para a economia.
Stock negociação foi amplamente meandered em volume fraco e pouca convicção. Correlação, ou o movimento no mesmo sentido por todas as classes de activos, permanece forte, como medido pelo CBOE S & P 500 Index correspondência [JCJ 72,35 -0,36 (-0,5%) ].
Portanto, não é exatamente um endosso de empurrar o Fed flexibilização renovada, e os investidores podem querer manter um pé preso à carroça.
"Os investidores estão olhando o que as notícias são e eles estão reagindo a ele, ea reação não é necessariamente um saudável em todos os momentos", diz André Juliano, CFO e estrategista de mercado sênior OpVest Wealth Management, em Irvine, Califórnia "Eles perderam a perspectiva a longo prazo: O que vamos fazer com a inflação? O que vamos fazer quando o dólar não vale tanto?"
Houve, com certeza, alguns movimentos de mercado definido quarta-feira.
Ouro [US@GC.1 1.288,5 16,10 (1,27%) ] subiupara novos patamares, com a afluência de metais preciosos, sempre rastejando para $ 1.300 a onça antes recuando um pouco. Mas o grande vencedor do metal do dia, na verdade, era o paládio [US@PA.1 539,65 11,85 (2,25%) ], Que saltou mais de 3,5 por cento, enquanto o cobre [US@HG.1 3,5585 0,084 (2,42%) ] também teve um dia forte.
Nos mercados de grãos, algodão avançado mais de 1 por cento, mas o milho [US@C.1 502,5 -2,75 (-0,54%) ] pouco fez. Mais sobre os mercados acionários, o clima foi ligeiramente negativa, especialmente no domínio da tecnologia.
"Quando o dólar cai, adereços para cima de outras commodities, porque eles são denominados em dólares. Gold preços manter-se firmes, os preços dos grãos é permanecer firmes, os preços do açúcar, os softs, os preços são ajudados", diz Julian. "Quando se trata baixo para o mercado de ações, que vai ser um saco misturado."
Na verdade, o dólar [. DXY 79,9 -0,54 (-0,67%) ] fez descer, cedendo contra uma cesta de moedas estrangeiras e em particular cair contra o euro [EUR = X 1,337 0,0115 (0,87%) ] eo franco suíço [CHF = X 0,9871 -0,0095 (-0,95%) ].
Mas havia dúvidas sobre o impacto QE2, como a nova rodada de flexibilização está sendo chamado, terá sobre a economia eo impacto mais amplo que pode ter sobre os preços dos ativos e ações em particular.
"QE pode dar um salto a curto prazo para a economia, mas para ter um impacto duradouro empresas devem estar dispostos a contratar trabalhadores para reduzir o desemprego e aumentar o rendimento das pessoas singulares", Jim DeMasi, diretor e estrategista-chefe de renda fixa na Stifel Nicolaus, em Baltimore , escreveu em uma nota aos clientes.
"Apesar de exploração das taxas de juro de curto prazo perto de 0% para mais de 21 meses e expandir o tamanho de seu balanço para mais de US $ 2 trilhões em ativos totais, um duplo recessivo e deflação amplo permanecem um risco muito real."
Títulos foram em grande parte mais forte no dia a negociação, com o longa-bond 30 anos ganhando mais do que um ponto de preço e de referência, ano nota 10 o rendimento caindo para 2,52 por cento na troca do meio-dia.
Mas isso, também teve um lado negativo: Alguns comerciantes se perguntou quanto tempo os investidores estrangeiros vão continuar comprando dívida E.U. agora que o Fed deixou claro que não tem intenção de virar a partir de políticas que irão manter o rendimento tão baixo.
"Eles estão greenlighting uma orgia massiva em ativos especulativos", diz Kevin Ferry, presidente do Cronus Futures Management em Chicago. Ferry diz que os investidores estrangeiros, que se tornaram compradores críticas na emissão do governo de mais de US $ 2 trilhões em dívida, pode não ser capaz de suportar Treasurys no futuro.
"Os estrangeiros com essas taxas não podem mais tolerar a moeda vai para baixo, onde não há retorno. O mercado de Tesouraria se torna uma reserva de valor", diz ele. "Se o dólar cai drasticamente, uma queda razoável na moeda iria colocar essas pessoas no punho por uma década. Vamos fazer um teste em breve o processo de leilão para ver se a demanda doméstica é forte o suficiente para suportar esta emissão. "
Outras áreas dos mercados de capitais estão refletindo o dilema: Tesouro taxas de inflação Protected Securities cinco anos têm mergulhado abaixo de zero, enquanto que as áreas de proteção clássico inflação imobiliária e ouro são as classes mais populares de todos os fundos de acções especiais, de acordo com pesquisa de mercado TrimTabs .
Com efeito, como gerente de hedge fund Dennis Gartman escreve em seu boletim diário, "o jogo mudou" para o Fed, como seu duplo mandato para manter o emprego e combater a inflação em morfos sobrevivente que parece ser o desemprego prolongado e da promoção efectiva de pelo menos alguns nível de inflação.
"Agora nós sabemos que os seus mandatos dual estão a tentar fazer o que pode empurrar a taxa de desemprego mais baixas e para combater a deflação", ele escreveu na carta Gartman. "Vai fazer o que pode, onde pode, usando armas que tem à sua disposição para realizar essas tarefas, e isso significa mais fácil ao invés de políticas monetárias mais restritivas no futur
Para os investidores, que aparece em volta do Fed de olhares para imprimir dinheiro, como a Go muito fácil chamar: long em ativos denominados em dólar de curto e no próprio dólar.
Isso significa commodities, especialmente grãos de ouro e-look, especialmente convidativo. Ao mesmo tempo, os preços dos títulos deve continuar subindo eo mercado de ações deve melhorar ligeiramente, pelo menos.
O dólar, entretanto, provavelmente vai enfraquecer em relação ao euro, o franco suíço ea libra britânica como seus concorrentes globais manter sua moeda forte e os E.U. olha para as suas mercadorias mais valiosas através aviltante da moeda. Fácil, né? Para a maior parte.
"A maioria das commodities estão aferidas em relação ao dólar E.U., então basicamente a América está à venda", diz Todd Horwitz, estrategista-chefe do Mesh Adam Trading Group, em Nova York. "O Fed vai fazer o que for necessário para apoiar esse mercado. Eles não se importam com o que é."
No entanto, os investidores não tenham sido exatamente a dançar em Wall Street desde o Fed lançou o seu Comitê de Mercado Aberto pronunciamento terça-feira que levou muitos observadores a indicar uma segunda rodada de flexibilização quantitativa do ganso para a economia.
Stock negociação foi amplamente meandered em volume fraco e pouca convicção. Correlação, ou o movimento no mesmo sentido por todas as classes de activos, permanece forte, como medido pelo CBOE S & P 500 Index correspondência [JCJ 72,35 -0,36 (-0,5%) ].
Portanto, não é exatamente um endosso de empurrar o Fed flexibilização renovada, e os investidores podem querer manter um pé preso à carroça.
"Os investidores estão olhando o que as notícias são e eles estão reagindo a ele, ea reação não é necessariamente um saudável em todos os momentos", diz André Juliano, CFO e estrategista de mercado sênior OpVest Wealth Management, em Irvine, Califórnia "Eles perderam a perspectiva a longo prazo: O que vamos fazer com a inflação? O que vamos fazer quando o dólar não vale tanto?"
Houve, com certeza, alguns movimentos de mercado definido quarta-feira.
Ouro [US@GC.1 1.288,5 16,10 (1,27%) ] subiupara novos patamares, com a afluência de metais preciosos, sempre rastejando para $ 1.300 a onça antes recuando um pouco. Mas o grande vencedor do metal do dia, na verdade, era o paládio [US@PA.1 539,65 11,85 (2,25%) ], Que saltou mais de 3,5 por cento, enquanto o cobre [US@HG.1 3,5585 0,084 (2,42%) ] também teve um dia forte.
Nos mercados de grãos, algodão avançado mais de 1 por cento, mas o milho [US@C.1 502,5 -2,75 (-0,54%) ] pouco fez. Mais sobre os mercados acionários, o clima foi ligeiramente negativa, especialmente no domínio da tecnologia.
"Quando o dólar cai, adereços para cima de outras commodities, porque eles são denominados em dólares. Gold preços manter-se firmes, os preços dos grãos é permanecer firmes, os preços do açúcar, os softs, os preços são ajudados", diz Julian. "Quando se trata baixo para o mercado de ações, que vai ser um saco misturado."
Na verdade, o dólar [. DXY 79,9 -0,54 (-0,67%) ] fez descer, cedendo contra uma cesta de moedas estrangeiras e em particular cair contra o euro [EUR = X 1,337 0,0115 (0,87%) ] eo franco suíço [CHF = X 0,9871 -0,0095 (-0,95%) ].
Mas havia dúvidas sobre o impacto QE2, como a nova rodada de flexibilização está sendo chamado, terá sobre a economia eo impacto mais amplo que pode ter sobre os preços dos ativos e ações em particular.
"QE pode dar um salto a curto prazo para a economia, mas para ter um impacto duradouro empresas devem estar dispostos a contratar trabalhadores para reduzir o desemprego e aumentar o rendimento das pessoas singulares", Jim DeMasi, diretor e estrategista-chefe de renda fixa na Stifel Nicolaus, em Baltimore , escreveu em uma nota aos clientes.
"Apesar de exploração das taxas de juro de curto prazo perto de 0% para mais de 21 meses e expandir o tamanho de seu balanço para mais de US $ 2 trilhões em ativos totais, um duplo recessivo e deflação amplo permanecem um risco muito real."
Títulos foram em grande parte mais forte no dia a negociação, com o longa-bond 30 anos ganhando mais do que um ponto de preço e de referência, ano nota 10 o rendimento caindo para 2,52 por cento na troca do meio-dia.
Mas isso, também teve um lado negativo: Alguns comerciantes se perguntou quanto tempo os investidores estrangeiros vão continuar comprando dívida E.U. agora que o Fed deixou claro que não tem intenção de virar a partir de políticas que irão manter o rendimento tão baixo.
"Eles estão greenlighting uma orgia massiva em ativos especulativos", diz Kevin Ferry, presidente do Cronus Futures Management em Chicago. Ferry diz que os investidores estrangeiros, que se tornaram compradores críticas na emissão do governo de mais de US $ 2 trilhões em dívida, pode não ser capaz de suportar Treasurys no futuro.
"Os estrangeiros com essas taxas não podem mais tolerar a moeda vai para baixo, onde não há retorno. O mercado de Tesouraria se torna uma reserva de valor", diz ele. "Se o dólar cai drasticamente, uma queda razoável na moeda iria colocar essas pessoas no punho por uma década. Vamos fazer um teste em breve o processo de leilão para ver se a demanda doméstica é forte o suficiente para suportar esta emissão. "
Outras áreas dos mercados de capitais estão refletindo o dilema: Tesouro taxas de inflação Protected Securities cinco anos têm mergulhado abaixo de zero, enquanto que as áreas de proteção clássico inflação imobiliária e ouro são as classes mais populares de todos os fundos de acções especiais, de acordo com pesquisa de mercado TrimTabs .
Com efeito, como gerente de hedge fund Dennis Gartman escreve em seu boletim diário, "o jogo mudou" para o Fed, como seu duplo mandato para manter o emprego e combater a inflação em morfos sobrevivente que parece ser o desemprego prolongado e da promoção efectiva de pelo menos alguns nível de inflação.
"Agora nós sabemos que os seus mandatos dual estão a tentar fazer o que pode empurrar a taxa de desemprego mais baixas e para combater a deflação", ele escreveu na carta Gartman. "Vai fazer o que pode, onde pode, usando armas que tem à sua disposição para realizar essas tarefas, e isso significa mais fácil ao invés de políticas monetárias mais restritivas no futur
terça-feira, 21 de setembro de 2010
Os principais riscos do investidor: para ganhar mais no mercado, erre menos
‘A Random Walk Down Wall Street’ tornou o economista Burton Malkiel um autor de best-seller. O passeio aleatório de Malkiel pelas estratégias de investimento revelou sua inclinação à hipótese de mercados eficientes - na obra, discorre sobre a aleatoriedade dos movimentos de preço dos ativos e acena para a dificuldade de um investidor comum bater o mercado de maneira consistente.
Trinta e sete anos após a famosa publicação, Malkiel juntou-se a Charles Ellis, outro autor consagrado1, para escrever ‘The Elements of Investing’ 2. Ambos, na casa dos 70 anos, recorrem aos sucessos de alguns investidores nos últimos anos para trazer um discurso aparentemente mais flexível em relação à citação inicial. O passar dos anos também acompanhou o desenvolvimento de abordagens alternativas à HME, como a das finanças comportamentais.
Após o livro de 1973, Malkiel trabalhou durante 28 anos como diretor do grupo Vanguard, de John Bogle – a parceria com Bogle consolidou Malkiel como ferrenho defensor da estratégia de buy and hold.
Errar menos
O recente lançamento de Malkiel e Ellis teve alguns trechos expostos pela Money Magazine, publicação de investimentos da CNN. A conclusão aparente é que a melhor tentativa de bater o mercado é, na visão dos autores, “ganhar não perdendo”. Ou seja, combatendo desvios comuns de comportamento e estratégia que acabam pesando sobre os resultados do investidor.
No saldo dos “seis principais erros de investimento” retirados do livro pela Money Magazine, nota-se grande participação de objetos de estudo das finanças comportamentais, sugerindo que a abordagem, para muitos alternativa, é tratada pelos autores como complementar à hipótese de racionalidade dos mercados.
1)Overconfidence
“Nos anos recentes, um grupo de psicólogos e financistas criou o importante campo das finanças comportamentais. Sua pesquisa mostra que não somos sempre racionais. Tendemos ao excesso de confiança. Se conseguimos um investimento de sucesso, confundimos sorte com habilidade”.
Overconfidence, assim como casos de aversão mais extrema ao risco, são as situações em que o contexto acaba deturpando a percepção individual. Geralmente, cada investidor responde de diferentes maneiras quando exposto à possibilidade de lucro ou à ameaça de perda. Grosso modo, a tendência é dos movimentos de alta tornarem o indivíduo confiante demais, enquanto os momentos de baixa geralmente acarretam em cautela exacerbada.
Para errar menos
Os autores recorrem à estratégia “prudente” do buy and hold – de comprar e segurar visando retornos de longo prazo – com um portfólio diversificado. Como argumento, utilizam o tênis amador: em partidas que envolvem dois praticantes não-profissionais, geralmente aquele que apenas devolve a bola tende a ganhar, uma vez que o jogador que tenta jogadas elaboradas por diversas vezes corre muito mais risco e costuma errar bem mais.
2)Efeito Manada
“As pessoas sentem segurança em números”. Recorrendo ao tópico anterior, os momentos de maior confiança do mercado acabam fomentando euforia. Neste contexto, os autores citam casos de um “investimento da moda”, aquele que está em evidência no momento. Este tipo de investimento inevitavelmente costuma obter sucesso à primeira vista, porque faz parte do caráter do ser humano se sentir mais confortável seguindo as decisões de um grupo, o que aumenta a procura pelo ativo em evidência.
Fora da realidade dos mercados, um bom exemplo são os protestos ou mesmo as torcidas de futebol. Sem companhia, é difícil encontrar um indivíduo disposto a sair pintado pela rua, ou com megafone defendendo algum ideal. Como também é difícil encontrar alguém, sozinho, vestido completamente com trajes de seu time cantando alto pela rua ou na frente de um estádio. No entanto, quando aglomerados, os indivíduos costumam perder a vergonha em fazer este tipo de coisa; se sentem confortáveis a seguir o que um grupo de pessoas está fazendo.
Traços comportamentais como este são evidentes no movimento dos mercados, em que é mais difícil para um investidor ir contra a corrente. O fluxo elevado em alguma direção também é argumento para seguí-la. No entanto, quando potencializados, estes movimentos costumam acarretar exageros, desvios de precificação que podem culminar na formação de bolhas.
Para errar menos
“Não são os preços de hoje e nem os preços daqui a um ano que importam; é o preço que você consegue no momento que você vende. Para alguns investidores, este momento é na aposentadoria. Não deixe as multidões te enganarem pela exuberância ou pela agonia. Lembre do velho conselho, ‘isto tudo deve passar’”.
3)Timing de mercado
Ter o timing exato do mercado costuma fazer grande diferença nos investimentos. No entanto, a tentativa de adivinhar picos e fundos do poço costuma ser viesada. Ou seja, características como as citadas nos dois tópicos anteriores acabam penalizando o investidor que tenta projetar o momento certo de entrada e saída em uma ação ou na bolsa como um todo.
Isto porque o excesso de confiança, por exemplo, pode alimentar desvios de precificação e estender alguma tendência de alta. Ou então uma situação de manada abreviar um movimento ascendente pelo estouro de uma bolha, e assim por diante. No livro, Ellis e Malkiel citam que um investidor buy and holder ganhou em média 9,6% ao ano. No entanto, as estimativas costumam pegar um momento aleatório de tempo (no caso, o começo e o fim do ano).
Segundo estudos apresentados no livro, a busca pelo timing exato de mercado acaba deturpando em 2 pontos percentuais, no mínimo, a média deste retornos. Isto porque as entradas costumam ser observadas com maior frequência próximas dos topos, enquanto as saídas de capital se revelam em maior ocorrência em períodos próximos dos fundos.
Para errar menos
Outro argumento utilizado pelos autores em prol da estratégia de buy and hold.
4)Acreditar que tem mais controle do que realmente tem
O caso de overconfidence evidencia o excesso de otimismo que as tendências de alta acabam alimentando. Há também os casos de excesso de confiança no julgamento, em que o investidor acredita que não há ninguém melhor do que ele mesmo para administrar determinada situação.
“Isto pode levar o investidor a supervalorizar (ou se apegar a) uma ação de seu portfólio. Também pode levá-lo a imaginar uma tendência que não existe ou que pode identificar um padrão em um gráfico e prever o movimento futuro.”
Qualquer padrão de comportamento é questionado pelos autores, que utilizam o tradicional rali de final de ano das ações como argumento. Historicamente, as bolsas apresentam maior fôlego nas viradas de ano, seja pela busca dos gestores para melhorar a rentabilidade de seus portfólios, por um sentimento de maior otimismo, ou por ser um período que costuma movimentar mais dinheiro na economia (no caso brasileiro, pelo pagamento do décimo terceiro salário, por exemplo).
Para errar menos
No entanto, Malkiel e Ellis argumentam que “qualquer padrão aparente no mercado não deve durar enquanto tiver gente que tentará explorá-lo”. Assim, se a tendência é de rali a partir do Natal, os investidores tentarão entrar um pouco antes para se aproveitar dele. No ano seguinte, a tentativa é de um grande número de participantes antecipar um pouco mais estes dois dias, e assim por diante. Neste caso, a tendência é do padrão de comportamento se espalhar, ser cada vez mais antecipado, e se dissipar com o tempo.
5)Custos muito altos
Neste tópico, a ideia levantada pelos autores é bem simples. Como a mídia passa o ano inteiro fazendo levantamentos e premiações para “o” gestor, ou aquele que obteve os melhores rendimentos em determinado período, a tendência é de ele cobrar mais para administrar seu portfólio após resultados acima da média.
Sendo assim, se hipoteticamente ele obteve um retorno 3 pontos percentuais acima da média de seus concorrentes e passa a cobrar taxa de administração de 5% ao ano, enquanto os outros cobram por volta de 2,5%, sempre há que se ponderar esta diferença. E ainda, performance passada não é garantia de desempenho futuro.
Para errar menos
O livro recomenda algo sempre defendido pelo chefe de Malkiel no Vanguard Group, John Bogle: Não passe uma vida pesquisando qual fundo ‘daquele’ gestor. Compre um de baixo custo.
6)Confiar nos corretores
“O verdadeiro trabalho de um corretor de ações não é ganhar dinheiro para você, mas ganhar dinheiro com você”.
Para errar menos
“Não pule de ação em ação ou de fundo em fundo como se estivesse escolhendo e descartando cartas em um jogo. Você estará impulsionando seus gastos com comissão.”
Os nove erros mais comuns dos investidores - psicológia do dinheiro
O portal AE Investimentos consultou vários analistas de mercado para descobrir quais são os erros mais comuns dos investidores na hora de aplicar. Conheça cada um deles e previna-se! Nathália Ferreira
1) Reagir a boatos ou dicas de ações sem pensar
Evite comprar ou vender ações baseado apenas em boatos ou dicas de amigos. Na dúvida, faça pesquisa. Fale, por exemplo, com seu corretor ou, se precisar checar alguma informação sobre a empresa, ligue ou mande email para o gerente de Relações com Investidores da empresa e peça esclarecimento. O sócio consultor da Integral-Trust, Roberto Luis Troster, recomenda ao investidor nunca agir por impulso na dúvida ou em momento de tensão no mercado. "É importante pensar bem antes de tomar uma decisão", diz Troster.
2) Investir sem conhecer o produto
Alguns investidores escolhem uma aplicação financeira sem conhecer suas principais características, como rendimento, risco e taxas cobradas. Para evitar isso, o economista-chefe da Uptrend Consultoria Econômica, Jason Vieira, alerta que o investidor deve ler o prospecto dos fundos com atenção e fazer perguntas ao gestor antes de aplicar. "Só assim ele evita comprar um fundo agressivo achando que está aplicando o dinheiro em um fundo conservador", diz. O mesmo vale para ações. Antes de investir, informe-se quais os riscos e quais são as ações mais recomendadas.
3) Esquecer de fazer uma análise de risco e retorno
As aplicações com maior rendimento são também as mais arriscadas. Na hora de investir, porém, nem todo investidor lembra dessa regra. Na tentativa de ampliar o rendimento, muitos investem em ativos sem conhecer com profundidade quais são os riscos. Alguns fundos, por exemplo, operam acima a sua capacidade de patrimônio e, em caso de uma operação mal sucedida, o investidor pode ser chamado para aplicar mais recursos. Os analistas recomendam a mesma cautela na hora de investir em ações, principalmente em IPOs (oferta inicial de ações). "De todos os produtos de investimento, a Bolsa é o de maior risco", alerta Vieira. Por isso, a atenção deve ser dobrada.
4) Não fazer um plano de investimento
Muitos investidores apostam em alguma aplicação sem definir o prazo que deseja esperar pelo retorno; quanto busca de rendimento; e o quanto quer arriscar. O economista-chefe da Austin Rating, Alex Agostini, pondera que o prazo para o retorno vai ditar o perfil do investimento. "Por exemplo, se o
investidor quer ter em três meses 10% de ganho, deve estar ciente de que a carteira deverá ser mais arriscada", destaca. Não deixe, portanto, de adequar seus investimentos ao seu perfil de risco. Faça uma avaliação e veja, por exemplo, até quanto você tolera perder do valor principal investido.
5) Arriscar mais do que poderia perder
Um dos piores erros é o investidor traçar um plano de investimento e mudar a estratégia antes de terminar o prazo estabelecido. Os analistas aconselham checar a estratégia de investimento periodicamente. O que não pode ocorrer é o investidor fazer essa mudança baseado em questões subjetivas, como boatos. Se surgir uma nova oportunidade de investimento, avalie antes se está dentro
do seu plano inicial.
6) Concentrar demais o investimento
Se o investidor aplicar em uma única aplicação, corre o risco de perder os recursos de uma única vez, caso o investimento não apresente um bom desempenho. Por isso a recomendação dos analistas é diversificar. Ao fazer isso, é possível se proteger ou ousar ainda mais. Por exemplo: se você aplicou em renda variável, deve colocar uma parte dos recursos em renda fixa. O aposto também vale. "Evite investimentos muito pesados em ações que não conhece", completa Vieira, da Uptrend.
7) Não acompanhar a carteira
Ao aplicar em fundos de investimento, informe-se com o gestor qual é a composição da carteira do fundo. Faça isso periodicamente e revise suas aplicações. Muitas vezes o investidor aplica em três ou quatro fundos buscando diversificar a carteira, mas não verifica a estratégia dos fundos, que podem ser semelhantes. "Quando o investidor analisa todos seus investimentos, pode perceber que tem vários fundos concentrados nos mesmos papéis ou que seguem a mesma estratégia", explica o diretor de produtos do
HSBC, Eduardo Favrin. Veja, por exemplo, se vale a pena pagar mais de uma taxa de administração para manter fundos semelhantes ou aplicar em um só e obter um custo menor.
8) Aplicar no banco no qual tem conta sem comparar com a concorrência
Muitos investidores ficam acomodados na instituição na qual têm conta e não fazem pesquisa na hora de decidir onde aplicar o dinheiro. Por isso, antes de aceitar a sugestão do seu gerente, pesquise quais são os produtos e as taxas do mercado em várias instituições. Veja ainda qual a credibilidade da instituição financeira e se ela está credenciada em órgãos como Comissão de Valores Mobiliários (CVM), Bovespa e Banco Central.
9) Achar que pode fazer fortuna no mercado financeiro
Alguns investidores – principalmente os novatos – acreditam que podem ficar milionários com investimento em ações. É importante saber que esse tipo de investimento embute altos riscos e que é preciso cautela ao investir. Segundo os especialistas, o excesso de confiança na Bolsa pode prejudicar
uma análise mais racional do mercado.
fonte: infomoney e Agência Estado
Trinta e sete anos após a famosa publicação, Malkiel juntou-se a Charles Ellis, outro autor consagrado1, para escrever ‘The Elements of Investing’ 2. Ambos, na casa dos 70 anos, recorrem aos sucessos de alguns investidores nos últimos anos para trazer um discurso aparentemente mais flexível em relação à citação inicial. O passar dos anos também acompanhou o desenvolvimento de abordagens alternativas à HME, como a das finanças comportamentais.
Após o livro de 1973, Malkiel trabalhou durante 28 anos como diretor do grupo Vanguard, de John Bogle – a parceria com Bogle consolidou Malkiel como ferrenho defensor da estratégia de buy and hold.
Errar menos
O recente lançamento de Malkiel e Ellis teve alguns trechos expostos pela Money Magazine, publicação de investimentos da CNN. A conclusão aparente é que a melhor tentativa de bater o mercado é, na visão dos autores, “ganhar não perdendo”. Ou seja, combatendo desvios comuns de comportamento e estratégia que acabam pesando sobre os resultados do investidor.
No saldo dos “seis principais erros de investimento” retirados do livro pela Money Magazine, nota-se grande participação de objetos de estudo das finanças comportamentais, sugerindo que a abordagem, para muitos alternativa, é tratada pelos autores como complementar à hipótese de racionalidade dos mercados.
1)Overconfidence
“Nos anos recentes, um grupo de psicólogos e financistas criou o importante campo das finanças comportamentais. Sua pesquisa mostra que não somos sempre racionais. Tendemos ao excesso de confiança. Se conseguimos um investimento de sucesso, confundimos sorte com habilidade”.
Overconfidence, assim como casos de aversão mais extrema ao risco, são as situações em que o contexto acaba deturpando a percepção individual. Geralmente, cada investidor responde de diferentes maneiras quando exposto à possibilidade de lucro ou à ameaça de perda. Grosso modo, a tendência é dos movimentos de alta tornarem o indivíduo confiante demais, enquanto os momentos de baixa geralmente acarretam em cautela exacerbada.
Para errar menos
Os autores recorrem à estratégia “prudente” do buy and hold – de comprar e segurar visando retornos de longo prazo – com um portfólio diversificado. Como argumento, utilizam o tênis amador: em partidas que envolvem dois praticantes não-profissionais, geralmente aquele que apenas devolve a bola tende a ganhar, uma vez que o jogador que tenta jogadas elaboradas por diversas vezes corre muito mais risco e costuma errar bem mais.
2)Efeito Manada
“As pessoas sentem segurança em números”. Recorrendo ao tópico anterior, os momentos de maior confiança do mercado acabam fomentando euforia. Neste contexto, os autores citam casos de um “investimento da moda”, aquele que está em evidência no momento. Este tipo de investimento inevitavelmente costuma obter sucesso à primeira vista, porque faz parte do caráter do ser humano se sentir mais confortável seguindo as decisões de um grupo, o que aumenta a procura pelo ativo em evidência.
Fora da realidade dos mercados, um bom exemplo são os protestos ou mesmo as torcidas de futebol. Sem companhia, é difícil encontrar um indivíduo disposto a sair pintado pela rua, ou com megafone defendendo algum ideal. Como também é difícil encontrar alguém, sozinho, vestido completamente com trajes de seu time cantando alto pela rua ou na frente de um estádio. No entanto, quando aglomerados, os indivíduos costumam perder a vergonha em fazer este tipo de coisa; se sentem confortáveis a seguir o que um grupo de pessoas está fazendo.
Traços comportamentais como este são evidentes no movimento dos mercados, em que é mais difícil para um investidor ir contra a corrente. O fluxo elevado em alguma direção também é argumento para seguí-la. No entanto, quando potencializados, estes movimentos costumam acarretar exageros, desvios de precificação que podem culminar na formação de bolhas.
Para errar menos
“Não são os preços de hoje e nem os preços daqui a um ano que importam; é o preço que você consegue no momento que você vende. Para alguns investidores, este momento é na aposentadoria. Não deixe as multidões te enganarem pela exuberância ou pela agonia. Lembre do velho conselho, ‘isto tudo deve passar’”.
3)Timing de mercado
Ter o timing exato do mercado costuma fazer grande diferença nos investimentos. No entanto, a tentativa de adivinhar picos e fundos do poço costuma ser viesada. Ou seja, características como as citadas nos dois tópicos anteriores acabam penalizando o investidor que tenta projetar o momento certo de entrada e saída em uma ação ou na bolsa como um todo.
Isto porque o excesso de confiança, por exemplo, pode alimentar desvios de precificação e estender alguma tendência de alta. Ou então uma situação de manada abreviar um movimento ascendente pelo estouro de uma bolha, e assim por diante. No livro, Ellis e Malkiel citam que um investidor buy and holder ganhou em média 9,6% ao ano. No entanto, as estimativas costumam pegar um momento aleatório de tempo (no caso, o começo e o fim do ano).
Segundo estudos apresentados no livro, a busca pelo timing exato de mercado acaba deturpando em 2 pontos percentuais, no mínimo, a média deste retornos. Isto porque as entradas costumam ser observadas com maior frequência próximas dos topos, enquanto as saídas de capital se revelam em maior ocorrência em períodos próximos dos fundos.
Para errar menos
Outro argumento utilizado pelos autores em prol da estratégia de buy and hold.
4)Acreditar que tem mais controle do que realmente tem
O caso de overconfidence evidencia o excesso de otimismo que as tendências de alta acabam alimentando. Há também os casos de excesso de confiança no julgamento, em que o investidor acredita que não há ninguém melhor do que ele mesmo para administrar determinada situação.
“Isto pode levar o investidor a supervalorizar (ou se apegar a) uma ação de seu portfólio. Também pode levá-lo a imaginar uma tendência que não existe ou que pode identificar um padrão em um gráfico e prever o movimento futuro.”
Qualquer padrão de comportamento é questionado pelos autores, que utilizam o tradicional rali de final de ano das ações como argumento. Historicamente, as bolsas apresentam maior fôlego nas viradas de ano, seja pela busca dos gestores para melhorar a rentabilidade de seus portfólios, por um sentimento de maior otimismo, ou por ser um período que costuma movimentar mais dinheiro na economia (no caso brasileiro, pelo pagamento do décimo terceiro salário, por exemplo).
Para errar menos
No entanto, Malkiel e Ellis argumentam que “qualquer padrão aparente no mercado não deve durar enquanto tiver gente que tentará explorá-lo”. Assim, se a tendência é de rali a partir do Natal, os investidores tentarão entrar um pouco antes para se aproveitar dele. No ano seguinte, a tentativa é de um grande número de participantes antecipar um pouco mais estes dois dias, e assim por diante. Neste caso, a tendência é do padrão de comportamento se espalhar, ser cada vez mais antecipado, e se dissipar com o tempo.
5)Custos muito altos
Neste tópico, a ideia levantada pelos autores é bem simples. Como a mídia passa o ano inteiro fazendo levantamentos e premiações para “o” gestor, ou aquele que obteve os melhores rendimentos em determinado período, a tendência é de ele cobrar mais para administrar seu portfólio após resultados acima da média.
Sendo assim, se hipoteticamente ele obteve um retorno 3 pontos percentuais acima da média de seus concorrentes e passa a cobrar taxa de administração de 5% ao ano, enquanto os outros cobram por volta de 2,5%, sempre há que se ponderar esta diferença. E ainda, performance passada não é garantia de desempenho futuro.
Para errar menos
O livro recomenda algo sempre defendido pelo chefe de Malkiel no Vanguard Group, John Bogle: Não passe uma vida pesquisando qual fundo ‘daquele’ gestor. Compre um de baixo custo.
6)Confiar nos corretores
“O verdadeiro trabalho de um corretor de ações não é ganhar dinheiro para você, mas ganhar dinheiro com você”.
Para errar menos
“Não pule de ação em ação ou de fundo em fundo como se estivesse escolhendo e descartando cartas em um jogo. Você estará impulsionando seus gastos com comissão.”
Os nove erros mais comuns dos investidores - psicológia do dinheiro
O portal AE Investimentos consultou vários analistas de mercado para descobrir quais são os erros mais comuns dos investidores na hora de aplicar. Conheça cada um deles e previna-se! Nathália Ferreira
1) Reagir a boatos ou dicas de ações sem pensar
Evite comprar ou vender ações baseado apenas em boatos ou dicas de amigos. Na dúvida, faça pesquisa. Fale, por exemplo, com seu corretor ou, se precisar checar alguma informação sobre a empresa, ligue ou mande email para o gerente de Relações com Investidores da empresa e peça esclarecimento. O sócio consultor da Integral-Trust, Roberto Luis Troster, recomenda ao investidor nunca agir por impulso na dúvida ou em momento de tensão no mercado. "É importante pensar bem antes de tomar uma decisão", diz Troster.
2) Investir sem conhecer o produto
Alguns investidores escolhem uma aplicação financeira sem conhecer suas principais características, como rendimento, risco e taxas cobradas. Para evitar isso, o economista-chefe da Uptrend Consultoria Econômica, Jason Vieira, alerta que o investidor deve ler o prospecto dos fundos com atenção e fazer perguntas ao gestor antes de aplicar. "Só assim ele evita comprar um fundo agressivo achando que está aplicando o dinheiro em um fundo conservador", diz. O mesmo vale para ações. Antes de investir, informe-se quais os riscos e quais são as ações mais recomendadas.
3) Esquecer de fazer uma análise de risco e retorno
As aplicações com maior rendimento são também as mais arriscadas. Na hora de investir, porém, nem todo investidor lembra dessa regra. Na tentativa de ampliar o rendimento, muitos investem em ativos sem conhecer com profundidade quais são os riscos. Alguns fundos, por exemplo, operam acima a sua capacidade de patrimônio e, em caso de uma operação mal sucedida, o investidor pode ser chamado para aplicar mais recursos. Os analistas recomendam a mesma cautela na hora de investir em ações, principalmente em IPOs (oferta inicial de ações). "De todos os produtos de investimento, a Bolsa é o de maior risco", alerta Vieira. Por isso, a atenção deve ser dobrada.
4) Não fazer um plano de investimento
Muitos investidores apostam em alguma aplicação sem definir o prazo que deseja esperar pelo retorno; quanto busca de rendimento; e o quanto quer arriscar. O economista-chefe da Austin Rating, Alex Agostini, pondera que o prazo para o retorno vai ditar o perfil do investimento. "Por exemplo, se o
investidor quer ter em três meses 10% de ganho, deve estar ciente de que a carteira deverá ser mais arriscada", destaca. Não deixe, portanto, de adequar seus investimentos ao seu perfil de risco. Faça uma avaliação e veja, por exemplo, até quanto você tolera perder do valor principal investido.
5) Arriscar mais do que poderia perder
Um dos piores erros é o investidor traçar um plano de investimento e mudar a estratégia antes de terminar o prazo estabelecido. Os analistas aconselham checar a estratégia de investimento periodicamente. O que não pode ocorrer é o investidor fazer essa mudança baseado em questões subjetivas, como boatos. Se surgir uma nova oportunidade de investimento, avalie antes se está dentro
do seu plano inicial.
6) Concentrar demais o investimento
Se o investidor aplicar em uma única aplicação, corre o risco de perder os recursos de uma única vez, caso o investimento não apresente um bom desempenho. Por isso a recomendação dos analistas é diversificar. Ao fazer isso, é possível se proteger ou ousar ainda mais. Por exemplo: se você aplicou em renda variável, deve colocar uma parte dos recursos em renda fixa. O aposto também vale. "Evite investimentos muito pesados em ações que não conhece", completa Vieira, da Uptrend.
7) Não acompanhar a carteira
Ao aplicar em fundos de investimento, informe-se com o gestor qual é a composição da carteira do fundo. Faça isso periodicamente e revise suas aplicações. Muitas vezes o investidor aplica em três ou quatro fundos buscando diversificar a carteira, mas não verifica a estratégia dos fundos, que podem ser semelhantes. "Quando o investidor analisa todos seus investimentos, pode perceber que tem vários fundos concentrados nos mesmos papéis ou que seguem a mesma estratégia", explica o diretor de produtos do
HSBC, Eduardo Favrin. Veja, por exemplo, se vale a pena pagar mais de uma taxa de administração para manter fundos semelhantes ou aplicar em um só e obter um custo menor.
8) Aplicar no banco no qual tem conta sem comparar com a concorrência
Muitos investidores ficam acomodados na instituição na qual têm conta e não fazem pesquisa na hora de decidir onde aplicar o dinheiro. Por isso, antes de aceitar a sugestão do seu gerente, pesquise quais são os produtos e as taxas do mercado em várias instituições. Veja ainda qual a credibilidade da instituição financeira e se ela está credenciada em órgãos como Comissão de Valores Mobiliários (CVM), Bovespa e Banco Central.
9) Achar que pode fazer fortuna no mercado financeiro
Alguns investidores – principalmente os novatos – acreditam que podem ficar milionários com investimento em ações. É importante saber que esse tipo de investimento embute altos riscos e que é preciso cautela ao investir. Segundo os especialistas, o excesso de confiança na Bolsa pode prejudicar
uma análise mais racional do mercado.
fonte: infomoney e Agência Estado
segunda-feira, 20 de setembro de 2010
Trade Feliz - Armadilhas psicológicas que vale ficafr atento
Amigos Investidores,
O trade em anexo vale pelo humor e pelo aprendizado. Mostra um pouco a realidade de alguns investidores, ocorrendo com certa frequência no mercado. O domínio dos aspectos psicologicos na relação com seu investimento é fundamental para o sucesso.
Mediante ao cenário acima, devemos ficar atentos aos seguintes pontos para evitar tais armadilhas:
Investir é fundamental para quem quer ampliar seu patrimônio e, obviamente, esse é o desejo de grande parte das pessoas. Porém, agir sem conhecimento pode trazer o efeito contrário, ou seja, prejuízo.
“Investir é bom, faz bem e todo mundo deveria fazer. Porém é preciso ter atenção, dedicação e conhecimento. Entrar em um investimento porque muita gente entrou e conseguiu bons lucros não é garantia de que você também terá bons rendimentos. Inclusive, para você, tal investimento pode resultar em perdas. Por isso, na hora de investir, todo cuidado é pouco”, alerta o consultor financeiro, Leandro Martins.
Principais erros
Autor do livro Aprenda a Investir - Saiba Onde e Como Aplicar seu Dinheiro, Martins lista os principais erros dos investidores iniciantes. Confira e evite!
1. Ignorar a relação lucro x risco: as pessoas precisam ter em mente que quanto mais um investimento pode render, mas risco ele traz. Não dá para ouvir a história de alguém que ganhou muito em uma modalidade e ignorar os riscos pelos quais ela passou;
2. Falta de conhecimento e excesso de otimismo: é preciso, acima de tudo, ter cuidado, conhecimento e disciplina. Algumas pessoas, por excesso de otimismo, leem dois livros, fazem um curso e acham que é suficiente para se arriscar em modalidades mais arriscadas e não funciona assim;
3. Buscar investimentos que não conhece: vejo iniciantes tentando mercado de opções, mercado a termo sem nem saber do que se trata, apenas porque ouviu falar;
4. Não consultar um especialista: sou a favor que o investidor saiba fazer suas análises e tirar suas próprias conclusões delas. Porém, enquanto ele é iniciante, consultar um especialista (consultor, analistas, operador) é fundamental até para confirmar suas percepções;
5. Pegar empréstimo para investir: muitos investidores iniciantes se empolgam com os possíveis ganhos e decidem pegar um empréstimo para investir. Essa é uma "grande roubada", um risco desnecessário. Além do risco, esse investidor terá que pagar juros ao banco e vai correr um risco que não vale a pena;
6. Considerar rentabilidade bruta: é comum que, ao escolher uma modalidade, o investidor não avalie a rentabilidade líquida. Ele esquece de avaliar as taxas que serão cobradas, a incidência de impostos. Por exemplo, não é difícil ouvir que os fundos DI possuem boa rentabilidade. Porém, quando se desconta a tributação e as taxas, percebe-se que a poupança pode trazer ganhos melhores.
O trade em anexo vale pelo humor e pelo aprendizado. Mostra um pouco a realidade de alguns investidores, ocorrendo com certa frequência no mercado. O domínio dos aspectos psicologicos na relação com seu investimento é fundamental para o sucesso.
Mediante ao cenário acima, devemos ficar atentos aos seguintes pontos para evitar tais armadilhas:
Investir é fundamental para quem quer ampliar seu patrimônio e, obviamente, esse é o desejo de grande parte das pessoas. Porém, agir sem conhecimento pode trazer o efeito contrário, ou seja, prejuízo.
“Investir é bom, faz bem e todo mundo deveria fazer. Porém é preciso ter atenção, dedicação e conhecimento. Entrar em um investimento porque muita gente entrou e conseguiu bons lucros não é garantia de que você também terá bons rendimentos. Inclusive, para você, tal investimento pode resultar em perdas. Por isso, na hora de investir, todo cuidado é pouco”, alerta o consultor financeiro, Leandro Martins.
Principais erros
Autor do livro Aprenda a Investir - Saiba Onde e Como Aplicar seu Dinheiro, Martins lista os principais erros dos investidores iniciantes. Confira e evite!
1. Ignorar a relação lucro x risco: as pessoas precisam ter em mente que quanto mais um investimento pode render, mas risco ele traz. Não dá para ouvir a história de alguém que ganhou muito em uma modalidade e ignorar os riscos pelos quais ela passou;
2. Falta de conhecimento e excesso de otimismo: é preciso, acima de tudo, ter cuidado, conhecimento e disciplina. Algumas pessoas, por excesso de otimismo, leem dois livros, fazem um curso e acham que é suficiente para se arriscar em modalidades mais arriscadas e não funciona assim;
3. Buscar investimentos que não conhece: vejo iniciantes tentando mercado de opções, mercado a termo sem nem saber do que se trata, apenas porque ouviu falar;
4. Não consultar um especialista: sou a favor que o investidor saiba fazer suas análises e tirar suas próprias conclusões delas. Porém, enquanto ele é iniciante, consultar um especialista (consultor, analistas, operador) é fundamental até para confirmar suas percepções;
5. Pegar empréstimo para investir: muitos investidores iniciantes se empolgam com os possíveis ganhos e decidem pegar um empréstimo para investir. Essa é uma "grande roubada", um risco desnecessário. Além do risco, esse investidor terá que pagar juros ao banco e vai correr um risco que não vale a pena;
6. Considerar rentabilidade bruta: é comum que, ao escolher uma modalidade, o investidor não avalie a rentabilidade líquida. Ele esquece de avaliar as taxas que serão cobradas, a incidência de impostos. Por exemplo, não é difícil ouvir que os fundos DI possuem boa rentabilidade. Porém, quando se desconta a tributação e as taxas, percebe-se que a poupança pode trazer ganhos melhores.
sexta-feira, 17 de setembro de 2010
Analistas acreditam em rali no 4° Trimestre de 2010
Um forte rali dos mercados de valores é susceptível de ocorrer no quarto trimestre, mas a economia dos EUA enfrentará um crescimento lento, especialmente se os cortes de impostos de Bush não forem roladas, Bob Parker, um conselheiro sênior do Credit Suisse, disse à CNBC sexta-feira.
O Nível de dinheiro disponivel para o setor Corporativo e para o investidor está em um nível recorde, devido a preocupações de uma recessão de um mergulho duplo ou medos do mundo entrar em deflação, disse ele. "Se você está em um período de deflação, sentar sobre uma montanha de dinheiro é uma coisa sensata a fazer. Mas nós não estamos indo para a deflação", disse Parker.
As eleições de novembro de metade do período do governo dos EUA são outro fator de composição das chances de uma recuperação do mercado acionário, porque, historicamente, "não há um padrão claro de bolsas reunindo em torno de eleições intercalares", explicou."Meu argumento central é que teremos um bom rally, com as ações fortes no quarto trimestre", disse Parker.
Se as taxas de juro continuam baixas, o que é previsto por alguns tempo ainda, o dinheiro de aplicações vai mudar entre ativos, um fenômeno que já é visível no ciclo de fusões e aquisições, de acordo com Parker. Ele previu um crescimento econômico de 2 por cento para os E.U. para este ano e de 2,5 por cento para o próximo ano, mas com uma ressalva importante: se os cortes de impostos de Bush não forem roladas, seria um choque fiscal para a economia."
"Se não rolar, no ano seguinte o crescimento se resume a um por cento", advertiu Parker.
Sua visão é em contraste com o que foi expressado pelo assessor econômico da Casa Branca Larry Summers, que em entrevista à CNBC quinta-feira sinalizou que não considera os cortes crucial para o crescimento económico.
Parker disse que é preocupante que os E.U. tenham mais de 50 por cento dos desempregados há mais de 15 meses sem trabalho e este está se tornando "uma grande chateação para a economia." "Nós poderíamos ter dois ou três muito miserável anos nos E.U.", disse ele.
No sul da Europa, a situação económica continuará a ser difícil até ínicio de 2012, mas a Alemanha está com boa saúde e pode registrar um crescimento de mais de 3 por cento no próximo ano, disse Parker.
As ações chinesas parecem atraentes porque caiu 20 por cento year-to-date e os fluxos especulativos estão agora a tentar voltar ao mercado, disse ele. Setores irão participar do ciclo econòmico de formas diferente, com fraco desempenho do setor financeiro, enquanto o setor de saúde e beleza tem expectativa de outperform no mercado mais amplo.
O setor de tecnologia também é passível de bom desempenho, como as empresas vão gastar com tecnologia no próximo ano, disse ele. "Eu acho que é muito cedo para embolsar lucros no setor de tecnologia", disse Parker.
© CNBC.com 2010
O Nível de dinheiro disponivel para o setor Corporativo e para o investidor está em um nível recorde, devido a preocupações de uma recessão de um mergulho duplo ou medos do mundo entrar em deflação, disse ele. "Se você está em um período de deflação, sentar sobre uma montanha de dinheiro é uma coisa sensata a fazer. Mas nós não estamos indo para a deflação", disse Parker.
As eleições de novembro de metade do período do governo dos EUA são outro fator de composição das chances de uma recuperação do mercado acionário, porque, historicamente, "não há um padrão claro de bolsas reunindo em torno de eleições intercalares", explicou."Meu argumento central é que teremos um bom rally, com as ações fortes no quarto trimestre", disse Parker.
Se as taxas de juro continuam baixas, o que é previsto por alguns tempo ainda, o dinheiro de aplicações vai mudar entre ativos, um fenômeno que já é visível no ciclo de fusões e aquisições, de acordo com Parker. Ele previu um crescimento econômico de 2 por cento para os E.U. para este ano e de 2,5 por cento para o próximo ano, mas com uma ressalva importante: se os cortes de impostos de Bush não forem roladas, seria um choque fiscal para a economia."
"Se não rolar, no ano seguinte o crescimento se resume a um por cento", advertiu Parker.
Sua visão é em contraste com o que foi expressado pelo assessor econômico da Casa Branca Larry Summers, que em entrevista à CNBC quinta-feira sinalizou que não considera os cortes crucial para o crescimento económico.
Parker disse que é preocupante que os E.U. tenham mais de 50 por cento dos desempregados há mais de 15 meses sem trabalho e este está se tornando "uma grande chateação para a economia." "Nós poderíamos ter dois ou três muito miserável anos nos E.U.", disse ele.
No sul da Europa, a situação económica continuará a ser difícil até ínicio de 2012, mas a Alemanha está com boa saúde e pode registrar um crescimento de mais de 3 por cento no próximo ano, disse Parker.
As ações chinesas parecem atraentes porque caiu 20 por cento year-to-date e os fluxos especulativos estão agora a tentar voltar ao mercado, disse ele. Setores irão participar do ciclo econòmico de formas diferente, com fraco desempenho do setor financeiro, enquanto o setor de saúde e beleza tem expectativa de outperform no mercado mais amplo.
O setor de tecnologia também é passível de bom desempenho, como as empresas vão gastar com tecnologia no próximo ano, disse ele. "Eu acho que é muito cedo para embolsar lucros no setor de tecnologia", disse Parker.
© CNBC.com 2010
quinta-feira, 16 de setembro de 2010
Homen x Maquina - Como ocorre a negociação de ações nos bastidores
A negociação de ações hoje em dia é mais fácil e mais complicado do que nunca. A parte fácil - qualquer pessoa, com um computador e uma conta de corretagem on-line pode comprar e vender ações. A parte complicada: essas operações fazem parte de uma extensa rede electrónica de computadores, intercâmbios, conexões e sistemas de negociação.
Como tudo acontece
Vamos começar com um simples comércio: Greg Thompson, um Scottrade cliente, está sentado em seu escritório em St. Louis e coloca uma ordem de compra a mercado (uma ordem de compra a qualquer preço naquele determinado momento) para 100 ações da IBM.
Ele aperta o botão, ea ordem é executada. Um ou dois segundos depois, ele recebe uma confirmação de volta: ele comprou 100 ações da IBM [IBM 129,53 0,10 (0,08%) ] ao preço corrente, 128,56 dólares.
"Eu gosto do desafio, é muito divertido e, às vezes eu posso fazer algum dinheiro", diz Thompson.
Mas espere: o que aconteceu aqui? Pra onde foi sua ordem de compra? Como foi executado? Quem vendeu as ações a ele?
Scottrade é um corretor de desconto. Ele compra e vende ações com formadores de mercado, como Knight Capital, UBS, Citadel e Citigroup. Para chegar a esses formadores de mercado, Scottrade e todos os outros corretores têm um sistema de pedido eletrônico de roteamento.
Como eles e seus concorrentes decidem a quem enviar a ordem do cliente? Os critérios incluem a velocidade, preço e qualidade do serviço.
Corretores de desconto (agentes de investimento) recebem pagamentos de formadores de mercado para o fluxo de pedidos, embora os corretores como Scottrade dizer que não é um critério para decidir onde as encomendas são enviadas.
Digamos que o sistema de roteamento de ordens de Scottrade determina que Knight Capital tem a melhor combinação de velocidade de pagamento, preço e encaminha a ordem para eles. Knight vende Scottrade 100 partes imediatamente. A ordem de Thompson está agora preenchida. Ele possui 100 ações da IBM, em 128,56 dólares.
Mas isso não é o fim da história. Onde o Knight conseguiu 100 ações? Na maioria dos casos, Knight e outros formadores de mercado internalizam a ordem. Eles combinam a ordem de compra de 100 acções, com uma outra ordem de venda de 100 ações que já está em seu sistema. "A grande maioria das vezes, nós compramos e vendemos do nosso próprio inventário. Em alguns casos, saimos para algum outro local para obter essas ações", diz Jamil Nazarali, Senior Managing Director, Global Head de Eletrônico de Negociação do Grupo de Knight.
Entre os outros locais ou de opções: Eles podem enviar a ordem de fora para uma bolsa de valores ou um "dark pool" (mas isso vai custar-lhes dinheiro), ou eles também poderiam ficar vendido nas ações e esperar que eles possam comprá-las de volta em um curto período de tempo em um preço mais baixo.
Somente a última opção, provavelmente, é lucrativa..
Veja como: Vamos dizer que eles detêm sobre o estoque por alguns segundos e são capazes de comprá-lo em $ 128,55. Eles venderam a Thompson para 128,56 dólares, para Knight vai ter um lucro de 1,00 dólares (100 partes vezes a um centavo de lucro por ação).
Mas Knight também vai pagar um desconto (pagamento para o fluxo de ordem) para Scottrade e corretores de desconto. Estes pagamentos são variados, mas normalmente um décimo de centavo de dólar por ação. Digamos que neste caso Knight paga uma bonificação de US $ 0,10 a Scottrade para o fim, deixando um lucro total de US $ 0,90 ($ 1,00 - $ 0,10).
Não parece muito (lembre-se, a maioria dos negócios não fazem o dinheiro), mas fazer isso milhões de vezes a cada dia e você pode ganhar dinheiro. Mas você precisa de grande volume.
Pump Up the Volume: Conectando compradores e vendedores
Na verdade, esses tipos de tráfegos acontecem milhões de vezes por dia: clientes de varejo como a Thompson interagem com corretores on-line (Ameritrade, Schwab, ETrade, Scottrade, etc) que roteam ordens para os criadores de mercado, que por sua vez, conciliam as ordens contra a sua própria fonte ou interagem com trocas (NYSE, Arca, NASDAQ, BATS, Direct Edge).
Agora vamos ver como esta ordem de Thompson pode interagir com outros jogadores.
Fora de Filadélfia, Gus Sauter caminha por um dos pregões da Vanguard, uma das maiores empresas de fundo mútuo nos Estados Unidos. Sauter é Chief Investment Officer Vanguard e essa mesa de negociação em particular comercializa mais de 10 milhões de ações por dia, incluindo muitas ações da IBM.
O objetivo da Sauter e sua mesa de negociação é de obter o menor custo de execução, e ele tem várias opções quando tem que comprar ou vender ações como a IBM. Ele pode executar uma ordem particularmente grande manualmente, direcionando todo ou partes dele para as plataformas de negociação específica. Ou, ele pode ordens pacote de comprar e vender muitas unidades populacionais diferentes em uma "cesta" que será executado como um programa único computador.
Ele também pode optar por utilizar um algoritmo e um sistema de ordem de roteamento inteligente, que provavelmente vai picar uma ordem para comprar ou vender uma ação específica (como a IBM) em pedaços pequenos (100 encomendas de 100 ações cada uma, por exemplo), e Em seguida, essas ordens são direcionadas para qualquer local oferece a melhor combinação de velocidade e preço.
Portanto, é provável que parte de qualquer ordem para comprar ou vender IBM vai acabar em locais diferentes: em um formador de mercado, como Knight Capital ou UBS, ou bolsa de valores como a NYSE, NASDAQ, ou plataformas como BATS, ou como "dark pools" Liquidnet. "Podemos espalhar através de todas essas praças em questão de uma fração de segundo e recebo as nossas operações realizadas dessa forma", diz Sauter. Claramente, o comércio de Sauter é consideravelmente mais complicada do que Thompson comprar IBM na Scottrade.
Sauter pode incluir instruções específicas sobre como a ordem é para ser executada. Por exemplo, alguns fundos mútuos e fundos de pensão querem se certificar que seus negócios são executados no preço médio ponderado (VWAP), que é o valor do dólar de todas as ações negociadas em que o estoque dividido pelo volume. Esta é uma medida para garantir que a execução preço é pelo menos tão boa como a média.
Sauter diz que tem um padrão ainda maior de suas ordens. Ele quer ter certeza de que o estoque é comprado ou vendido pelo preço que ele ou seus gerentes de fundo quer comprar ou vendê-lo a não o preço de mercado. Se um gestor de fundos Vanguard quer vender IBM em 128,60 dólares, por exemplo, ele pode querer o seu corretor para ter certeza que ele vende a esse preço, e não, digamos, a 128,58 dólares (este é o "défice de execução" chamado ").
Outros fatores além da velocidade e preço também pode influenciar a decisão dos gestores de activos. Alguns podem querer enviar o fluxo para uma determinada empresa em troca de serviços, analista de pesquisa, comentários comerciante, o acesso a conferências e reuniões. Em troca, a empresa pode proporcionar a execução de um gestor de activos a um custo muito baixo.
"Há tantas opções diferentes que temos e olhar para o que vai minimizar os custos de transação que vamos sofrer", disse Sauter.
ma centena de quilômetros de distância, no meio de Nova Jersey, Manoj Narang está sentado à sua mesa no Tradeworx, uma empresa de comércio de alta freqüência.
Narang trades usando arbitragem estatística, onde os comerciantes são uma segurança a curto e longo outro, com base no desempenho histórico.
Por exemplo, a IBM historicamente comércios em uma certa relação com o S & P 500. Quando comércios acima desse relacionamento, de computadores Narang possam pôr em grandes encomendas para vender e comprar o IBM S & P (tudo em uma fração de segundo), assumindo o relacionamento pode reverter para sua média histórica.
Narang diz que o comércio 5-10 de ações por dia, incluindo muitos comércios na IBM, mas o dia que eu estou lá é relativamente lenta em agosto. É 15:00 ET, uma hora antes do fechamento do mercado, ea empresa tem negociado Narang 21000000 partes, para um lucro líquido de US $ 7.000.
Narang e outros comerciantes de alta freqüência executar seus negócios através do acesso directo. Os computadores estão ligados a servidores muito próximos aos das principais bolsas de valores. Por quê? Porque as ineficiências de preços durar apenas uma fração de segundo, assim que a velocidade é fundamental.
"Quando você tem oportunidades tão pequenas quanto um décimo de centavo de dólar por ação, eles tendem a ir e vir muito rapidamente. Velocidade máxima para a troca é desejável, então nós colocamos nossos servidores fisicamente no encanta", diz Narang.
Bottom Line: Tecnologia, Liquidez, Complexidade
Então o que está acontecendo aqui? Três clientes-Thompson, que quer comprar 100 ações da IBM, Sauter, um gerente de fundo mútuo que vai estar comprando ou vendendo dezenas de milhares de ações ou mais, da IBM, e Narang, um comerciante de alta freqüência, que será também a compra e venda milhares (talvez milhões) de ações da IBM são todos interagindo em espaços diferentes: nos computadores dos criadores de mercado que jogo fora as encomendas, em troca, e em sistemas comerciais alternativos, como "dark pools".
OS JOGADORES
C 3.9175 -0.0025 -0,06% 145,085,406
UBS 17.99 -0.33 -1,8% 2,013,350
NYX 29.77 -0.18 -0,6% 935,464
NDAQ 19.3197 -0.1803 -0,92% 694,667
AMTD 15.67 0.11 0,71% 2,087,697
SPX 1121.17 -3.90 -0,35% 0
Todas estas três ordens possam interagir uns com os outros. Todos os três destes clientes, em sua própria maneira, é aumentar a liquidez, mas há lugares muito mais para eles do comércio.
Como as coisas ficaram tão complicado? Você pode culpar a marcha inexorável da tecnologia e uma decisão da SEC para incentivar a concorrência entre as bolsas.
Pontos-chave
Faça isso milhões de vezes a cada dia e você pode ganhar dinheiro. A culpa é do avanço da tecnologia e da SEC, com a decisão de incentivar a concorrência.
Como tudo acontece
Vamos começar com um simples comércio: Greg Thompson, um Scottrade cliente, está sentado em seu escritório em St. Louis e coloca uma ordem de compra a mercado (uma ordem de compra a qualquer preço naquele determinado momento) para 100 ações da IBM.
Ele aperta o botão, ea ordem é executada. Um ou dois segundos depois, ele recebe uma confirmação de volta: ele comprou 100 ações da IBM [IBM 129,53 0,10 (0,08%) ] ao preço corrente, 128,56 dólares.
"Eu gosto do desafio, é muito divertido e, às vezes eu posso fazer algum dinheiro", diz Thompson.
Mas espere: o que aconteceu aqui? Pra onde foi sua ordem de compra? Como foi executado? Quem vendeu as ações a ele?
Scottrade é um corretor de desconto. Ele compra e vende ações com formadores de mercado, como Knight Capital, UBS, Citadel e Citigroup. Para chegar a esses formadores de mercado, Scottrade e todos os outros corretores têm um sistema de pedido eletrônico de roteamento.
Como eles e seus concorrentes decidem a quem enviar a ordem do cliente? Os critérios incluem a velocidade, preço e qualidade do serviço.
Corretores de desconto (agentes de investimento) recebem pagamentos de formadores de mercado para o fluxo de pedidos, embora os corretores como Scottrade dizer que não é um critério para decidir onde as encomendas são enviadas.
Digamos que o sistema de roteamento de ordens de Scottrade determina que Knight Capital tem a melhor combinação de velocidade de pagamento, preço e encaminha a ordem para eles. Knight vende Scottrade 100 partes imediatamente. A ordem de Thompson está agora preenchida. Ele possui 100 ações da IBM, em 128,56 dólares.
Mas isso não é o fim da história. Onde o Knight conseguiu 100 ações? Na maioria dos casos, Knight e outros formadores de mercado internalizam a ordem. Eles combinam a ordem de compra de 100 acções, com uma outra ordem de venda de 100 ações que já está em seu sistema. "A grande maioria das vezes, nós compramos e vendemos do nosso próprio inventário. Em alguns casos, saimos para algum outro local para obter essas ações", diz Jamil Nazarali, Senior Managing Director, Global Head de Eletrônico de Negociação do Grupo de Knight.
Entre os outros locais ou de opções: Eles podem enviar a ordem de fora para uma bolsa de valores ou um "dark pool" (mas isso vai custar-lhes dinheiro), ou eles também poderiam ficar vendido nas ações e esperar que eles possam comprá-las de volta em um curto período de tempo em um preço mais baixo.
Somente a última opção, provavelmente, é lucrativa..
Veja como: Vamos dizer que eles detêm sobre o estoque por alguns segundos e são capazes de comprá-lo em $ 128,55. Eles venderam a Thompson para 128,56 dólares, para Knight vai ter um lucro de 1,00 dólares (100 partes vezes a um centavo de lucro por ação).
Mas Knight também vai pagar um desconto (pagamento para o fluxo de ordem) para Scottrade e corretores de desconto. Estes pagamentos são variados, mas normalmente um décimo de centavo de dólar por ação. Digamos que neste caso Knight paga uma bonificação de US $ 0,10 a Scottrade para o fim, deixando um lucro total de US $ 0,90 ($ 1,00 - $ 0,10).
Não parece muito (lembre-se, a maioria dos negócios não fazem o dinheiro), mas fazer isso milhões de vezes a cada dia e você pode ganhar dinheiro. Mas você precisa de grande volume.
Pump Up the Volume: Conectando compradores e vendedores
Na verdade, esses tipos de tráfegos acontecem milhões de vezes por dia: clientes de varejo como a Thompson interagem com corretores on-line (Ameritrade, Schwab, ETrade, Scottrade, etc) que roteam ordens para os criadores de mercado, que por sua vez, conciliam as ordens contra a sua própria fonte ou interagem com trocas (NYSE, Arca, NASDAQ, BATS, Direct Edge).
Agora vamos ver como esta ordem de Thompson pode interagir com outros jogadores.
Fora de Filadélfia, Gus Sauter caminha por um dos pregões da Vanguard, uma das maiores empresas de fundo mútuo nos Estados Unidos. Sauter é Chief Investment Officer Vanguard e essa mesa de negociação em particular comercializa mais de 10 milhões de ações por dia, incluindo muitas ações da IBM.
O objetivo da Sauter e sua mesa de negociação é de obter o menor custo de execução, e ele tem várias opções quando tem que comprar ou vender ações como a IBM. Ele pode executar uma ordem particularmente grande manualmente, direcionando todo ou partes dele para as plataformas de negociação específica. Ou, ele pode ordens pacote de comprar e vender muitas unidades populacionais diferentes em uma "cesta" que será executado como um programa único computador.
Ele também pode optar por utilizar um algoritmo e um sistema de ordem de roteamento inteligente, que provavelmente vai picar uma ordem para comprar ou vender uma ação específica (como a IBM) em pedaços pequenos (100 encomendas de 100 ações cada uma, por exemplo), e Em seguida, essas ordens são direcionadas para qualquer local oferece a melhor combinação de velocidade e preço.
Portanto, é provável que parte de qualquer ordem para comprar ou vender IBM vai acabar em locais diferentes: em um formador de mercado, como Knight Capital ou UBS, ou bolsa de valores como a NYSE, NASDAQ, ou plataformas como BATS, ou como "dark pools" Liquidnet. "Podemos espalhar através de todas essas praças em questão de uma fração de segundo e recebo as nossas operações realizadas dessa forma", diz Sauter. Claramente, o comércio de Sauter é consideravelmente mais complicada do que Thompson comprar IBM na Scottrade.
Sauter pode incluir instruções específicas sobre como a ordem é para ser executada. Por exemplo, alguns fundos mútuos e fundos de pensão querem se certificar que seus negócios são executados no preço médio ponderado (VWAP), que é o valor do dólar de todas as ações negociadas em que o estoque dividido pelo volume. Esta é uma medida para garantir que a execução preço é pelo menos tão boa como a média.
Sauter diz que tem um padrão ainda maior de suas ordens. Ele quer ter certeza de que o estoque é comprado ou vendido pelo preço que ele ou seus gerentes de fundo quer comprar ou vendê-lo a não o preço de mercado. Se um gestor de fundos Vanguard quer vender IBM em 128,60 dólares, por exemplo, ele pode querer o seu corretor para ter certeza que ele vende a esse preço, e não, digamos, a 128,58 dólares (este é o "défice de execução" chamado ").
Outros fatores além da velocidade e preço também pode influenciar a decisão dos gestores de activos. Alguns podem querer enviar o fluxo para uma determinada empresa em troca de serviços, analista de pesquisa, comentários comerciante, o acesso a conferências e reuniões. Em troca, a empresa pode proporcionar a execução de um gestor de activos a um custo muito baixo.
"Há tantas opções diferentes que temos e olhar para o que vai minimizar os custos de transação que vamos sofrer", disse Sauter.
ma centena de quilômetros de distância, no meio de Nova Jersey, Manoj Narang está sentado à sua mesa no Tradeworx, uma empresa de comércio de alta freqüência.
Narang trades usando arbitragem estatística, onde os comerciantes são uma segurança a curto e longo outro, com base no desempenho histórico.
Por exemplo, a IBM historicamente comércios em uma certa relação com o S & P 500. Quando comércios acima desse relacionamento, de computadores Narang possam pôr em grandes encomendas para vender e comprar o IBM S & P (tudo em uma fração de segundo), assumindo o relacionamento pode reverter para sua média histórica.
Narang diz que o comércio 5-10 de ações por dia, incluindo muitos comércios na IBM, mas o dia que eu estou lá é relativamente lenta em agosto. É 15:00 ET, uma hora antes do fechamento do mercado, ea empresa tem negociado Narang 21000000 partes, para um lucro líquido de US $ 7.000.
Narang e outros comerciantes de alta freqüência executar seus negócios através do acesso directo. Os computadores estão ligados a servidores muito próximos aos das principais bolsas de valores. Por quê? Porque as ineficiências de preços durar apenas uma fração de segundo, assim que a velocidade é fundamental.
"Quando você tem oportunidades tão pequenas quanto um décimo de centavo de dólar por ação, eles tendem a ir e vir muito rapidamente. Velocidade máxima para a troca é desejável, então nós colocamos nossos servidores fisicamente no encanta", diz Narang.
Bottom Line: Tecnologia, Liquidez, Complexidade
Então o que está acontecendo aqui? Três clientes-Thompson, que quer comprar 100 ações da IBM, Sauter, um gerente de fundo mútuo que vai estar comprando ou vendendo dezenas de milhares de ações ou mais, da IBM, e Narang, um comerciante de alta freqüência, que será também a compra e venda milhares (talvez milhões) de ações da IBM são todos interagindo em espaços diferentes: nos computadores dos criadores de mercado que jogo fora as encomendas, em troca, e em sistemas comerciais alternativos, como "dark pools".
OS JOGADORES
C 3.9175 -0.0025 -0,06% 145,085,406
UBS 17.99 -0.33 -1,8% 2,013,350
NYX 29.77 -0.18 -0,6% 935,464
NDAQ 19.3197 -0.1803 -0,92% 694,667
AMTD 15.67 0.11 0,71% 2,087,697
SPX 1121.17 -3.90 -0,35% 0
Todas estas três ordens possam interagir uns com os outros. Todos os três destes clientes, em sua própria maneira, é aumentar a liquidez, mas há lugares muito mais para eles do comércio.
Como as coisas ficaram tão complicado? Você pode culpar a marcha inexorável da tecnologia e uma decisão da SEC para incentivar a concorrência entre as bolsas.
Pontos-chave
Faça isso milhões de vezes a cada dia e você pode ganhar dinheiro. A culpa é do avanço da tecnologia e da SEC, com a decisão de incentivar a concorrência.
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