Roubini mapeia o possível cenário do colapso da dívida européia.

Temos muita dívida privada, no caso da Irlanda", afirma Nouriel Roubini. Mas o cerne da crise é: "Decidimos socializar as perdas privadas do sistema bancário Agora você tem um grande aumento na dívida pública que vai de 7% para 100% do PIB. Logo, será 120%." "E, avaliando mais amplamente o resto da Europa, a Grecia já está nos 120%".
Roubini acredita que as tentativas de intervenção só têm aumentado a magnitude dos problemas com a dívida pública. Ele diz: "Agora você tem um monte de super-soberanos do FMI, da UE, a zona euro, resgatando esses soberanos". Essencialmente, os super-soberanos subscrevem a dívida soberana aumentando a escala e concentrando os problemas. Roubini caracteriza a intervenção supra-soberana como como meramente empurrando um bêbado ladeira abaixo.
Ele diz ironicamente: "Não será ninguém vindo de Marte ou da lua que irá socorrer o FMI ou a zona euro." Mas, apesar da embaralhada da dívida em nível nacional e ao nível de entidades supranacionais, a realidade. em última analise, prevalece e acaba intervindo:. "Entao, em algum momento você precisa de precisa de uma reestruturação. Em algum ponto você precisa dos credores dos bancos para tentar algo caso contrário toda essa dívida entra no balanço do Governo. E então você quebra a espinha dorsal do Governo e, seguida em, o Governo está insolvente "
E depois há o caso da França. "Sarkozy chegou ao poder dizendo: 'Eu vou fazer um monte de reformas." Ele não fez isso. Agora, ele é fraco. Ele pode perder a eleição. E, portanto, eles estão indo para o atraso na austeridade fiscal e nas reformas. " E que, de acordo com Roubini, é um grande problema para o desafio fiscal francês.
Os vigilantes dos títulos públicos podem ter prestado atenção primeiro para Grécia, Irlanda e Portugal. "Mas na França", diz Roubini, "a situação não parece muito melhor que nos países periféricos.
Na opinião de Roubini, a probabilidade de medidas corretas serem tomadas na França em breve, não é grande. "Politicamente eles são impedidos de fazer reformas". Por exemplo, depois que os franceses fizeram mudanças relativamente pequenas no seu sistema de previdência social, aumentando a idade de aposentadoria de 60 para 62 - "houveram enormes tumultos nas ruas." E que, na opinião de Roubini, foi apenas o começo do rigor e da austeridade necessárias.

"O que vai acontecer quando você faz uma reforma mais radical? Isso é uma questão em aberto no caso da França."
Olhando para além da França, para a trajetória futura da crise, Roubini diz: "O próximo da fila vai ser Portugal." Devido à gravidade dos problemas da dívida portuguêsa, Portugal vai perder o acesso ao mercado e isso significa que eles também estão a caminho da necessidade de apoio do FMI.
Mas o verdadeiro pesadelo do dominó é a Espanha. Roubini se refere aos problemas da dívida espanhola como "o elefante na sala". "È possível tentar cercar a Espanha. E também pode-se tentar, essencialmente, fornecer um financiamento oficial para a Irlanda, Portugal e Grécia, por três anos. Deixá-los de fora do mercado neste período e talvez reestruturar a sua dívida para baixo da linha."
"Mas se a Espanha cair do precipício, não há dinheiro suficiente oficial neste envelope dos recursos europeus para socorrer a Espanha. Se a Espanha é grande demais para falir, por um lado, ela é também muito grande para ser salva."
Com a Espanha, o primeiro problema é o tamanho de sua dívida pública: € 1 trilhão. (Grécia, pelo contrário, tem 300 € de dívida pública.) A Espanha também tem € 1 trilhão em dívidas privadas estrangeiras.

E para problemas dessa magnitude, simplesmente não há recursos suficientes governamentais ou super-soberana para dar um jeitinho.